KBCS: 'Lager koersdoel voor Apple na ontgoochelende vooruitzichten'

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 2 feb 2024

14:17

Apple opende gisteravond nabeurs de boeken van het eerste kwartaal (boekjaar eindigend op 30/09/2024). De resultaten lagen in lijn met de gemiddelde analistenverwachting (gav). De vooruitzichten voor het lopende kwartaal waren evenwel teleurstellend, merkt KBC Securities-analist Kurt Ruts op.

Apple?

Apple is, na Microsoft, het grootste beursgenoteerd bedrijf ter wereld door het succes van zijn unieke strategie die hardware én software van eigen makelij combineert in een gesloten systeem. Het bedrijf slaagt erin om een belangrijk meerprijs voor zijn producten (iPhone, Macs, iPad...) te vragen in vergelijking met concurrenten die vertrouwen op extern ontwikkelde software.

Voor het eerst sinds lang weer jaar-op-jaar-groei

De omzet kwam uit op 119,6 miljard USD, een stijging met 2% ten opzichte van hetzelfde kwartaal van vorig jaar en 1% de gav. Het is de eerste jaar-op-jaar groei in vijf kwartalen. De brutomarge van 45,9% lag 40 basispunten boven de gav. De winst per aandeel van 2,18 USD klopte de gav (2,11 USD), dankzij de hogere omzet en de hogere marges. De iPhone was de sterkhouder. De meeste andere hardwaresegmenten, China en de diensten ontgoochelden.

De verkoop van de iPhone, het kernproduct van Apple, groeide het afgelopen kwartaal met 6% naar 69,7 miljard USD (2% beter dan de gav). De omzet uit diensten bedroeg 23,1 miljard USD (gav: 23,2 miljard USD) en een stijging met 11% vergeleken met dezelfde periode vorig jaar.

De omzet in de divisie 'wearables, home and accessoires' daalde met 11% naar 12 miljard USD, grotendeels in lijn met de verwachtingen. Tot die categorie behoren onder meer de Apple Watch, AirPods, Apple TV, de HomePod en diverse andere accessoires. De iPad-inkomsten daalden met 25% naar 7 miljard USD (gav: 7,2 miljard USD). Voor de Mac rapporteerde Apple een omzet van 7.8 miljard USD, een stijging met 1% (3% boven de gav).

Zorgen om China

De verkoop in China daalde met 13% tot 20,8 miljard USD en bleef substantieel onder de gav van 23.5 miljard USD, omwille van een zwakke consument en toenemende restricties vanwege de overheid op het gebruik.

Op 31 december hadden Apple-klanten in totaal meer dan 2,2 miljard actieve geïnstalleerde apparaten, een nieuw record. Apple's groeiende verkoop van diensten zoals muziek-, tv- en fitnessabonnementen helpt de zwakkere hardwareverkopen te compenseren.

Voor het lopende kwartaal voorspelt het management een vlakke omzet, wat zo’n 6% onder de verwachting is. De omzet uit iPhones wordt eveneens vlak gezien. De brutomarge moet uitkomen ‘tussen 46% en 47%’ wat beter is dan de gav van 45,3%.

KBC Securities over Apple

Kurt Ruts hinkt op twee benen. Enerzijds heeft Apple een uniek (luxe)merk en een gesloten ecosysteem met een zeer trouwe klantenbasis. Dat moet de groei van het dienstensegment ondersteunen.

Anderzijds heeft het bedrijf af te rekenen met een zwakke Chinese consument, hoge voorraden in de distributiekanalen en een moeilijke vergelijkingsbasis na de COVID-19-pandemie. Het aandeel is bovendien niet bepaald goedkoop tegen 26 keer de geschatte winst voor 2025. Kurt behoudt de ‘Houden’-aanbeveling maar verlaagt het koersdoel van 197 USD naar 180 USD. Bij afsluiten van de VS-beurs werd het Apple-aandeel verhandeld aan 186,86 USD (+1,33%).

Naar overzicht