Tencent meldt dat de omzet in het tweede kwartaal met 11% steeg tot 149,2 miljard CNY, waarmee het onder de gemiddelde analistenverwachting van 152 miljard CNY uitkwam. De zwakker dan verwachte prestatie komt er door een mindere prestatie in de gamingdivisie. Anderzijds wist de groei van de reclame-inkomsten wel stevig te verrassen, vertelt KBC Securities-analist Kurt Ruts.

Geen blockbustergames gelanceerd in China

De totale inkomsten uit onlinegaming stegen met 5% tot 44,5 miljard CNY en bleven daarmee 4% onder de gemiddelde analistenraming. De gaminginkomsten op het thuisfront bleven stabiel (31,8 miljard CNY), maar de gemiddelde analistenraming ging uit van een groei met 6%.

Volgens het management is de nulgroei te wijten aan een gebrek aan grote nieuwe titels in het tweede kwartaal. Bovendien zorgden de lockdowns van vorig jaar voor een moeilijke vergelijkingsbasis. Voor het lopende kwartaal wordt evenwel opnieuw (positieve) groei verwacht.

De omzet uit de internationale gamingactiviteiten steeg met 19% (12% tegen constante wisselkoersen) tot 12,7 miljard CNY (in lijn met de analistenramingen).

Massa aan reclame

Zeer sterk waren de onlinereclame-inkomsten, die met 34% stegen tot 25 miljard CNY (gemiddelde analistenraming: 23 miljard CNY), geeft Kurt Ruts aan. De solide groei is het gevolg van het consumptieherstel in China na de heropening van de economie eerder dit jaar, de grote populariteit van Video Accounts (Tencents antwoord op TikTok) en verbeteringen in advertentietechnologie die targeting efficiënter maken.  

Fintech & Cloud trekt opnieuw aan

De omzet in de ‘Fintech & Cloud’-divisie dikte met 15% aan tot 48,6 miljard CNY. Gemiddeld hadden de analisten een groei met 19% voorzien. Ondanks deze misser groeide de divisie aan het snelste tempo sinds het eerste kwartaal van 2022.

Hogere marges

De onderliggende operationele winst steeg met 37% tot 50,1 miljard CNY en klopte daarmee vlot de gemiddelde analistenverwachting (45,8 miljard CNY). Dat was te danken aan het relatief groter aandeel van hoge marge-inkomsten in de omzetmix en een volgehouden kostencontrole. De operationele winstmarge steeg met 6.2 procentpunten tot 33.6%.

Tencents vooruitzichten

Hoewel Tencent zoals gewoonlijk geen gedetailleerde vooruitzichten gaf, klonk het bedrijf behoorlijk optimistisch, vond Kurt Ruts. Het management maakt zich sterk dat de Chinese gaminginkomsten dit kwartaal opnieuw met groei zullen aanknopen.

Bovendien verwacht het nauwelijks impact van de nieuw verwachte regelgeving die erop gericht is om de (mobiele) internetconsumptie bij minderjarigen te ontmoedigen. Tencent houdt zich hier immers al aan strengere regels en de inkomsten uit deze leeftijdscategorie zijn verwaarloosbaar.

Daarnaast zag het bedrijf na de sterke groei in het tweede kwartaal ook in juli dereclame-inkomsten dubbelcijferig groeien.

Integratie van AI-toepassingen

Tencent denkt dat AI een groeimultiplicator is, aangezien de bedrijfsactiviteiten zich richten op interacties tussen gebruikers met content van hoge kwaliteit. Die interacties kunnen aangevuld worden (in plaats van verstoord) door generatieve AI.

Tencent heeft de afgelopen jaren behoorlijk proactief geïnvesteerd in zijn AI-vaardigheden. Zo bieden de cloudactiviteiten een robuuste computerinfrastructuur ter ondersteuning van de aankomende AI-toepassingen.

Maar nog belangrijker is de enorme hoeveelheid gegevens die wordt gegenereerd door de online-entertainment-, sociale netwerk- en betalingstoepassingen. Die data zijn immers van onschatbare waarde voor modeltraining. Tencent is van plan om geleidelijk AI-toepassingen te integreren in zijn producten, van WeChat tot onlinemedia.

KBC Securities over Tencent en Prosus

Als Kurt Ruts verder kijkt dan het huidige kwartaal, ziet hij nog steeds een zeer aantrekkelijke risico/rendementsverhouding voor een bedrijf met goede structurele groeivooruitzichten en leidende posities in enkele van de aantrekkelijkste segmenten van de Chinese internetsector. Daarom herhaalt hij zijn ‘Kopen’-advies en koersdoel van 57 USD.

Voor Prosus dat meer dan 80% van zijn intrinsieke waarde ontleent aan het belang in Tencent, bevestigt hij eveneens zijn ‘Kopen’-advies en koersdoel van 80 euro.

De Tencent- en Prosus-aandelen noteren respectievelijk tegen een koers van 40,61 dollar en 65,08 euro (+1,99%).