KBCS verlaagt aanbeveling voor Bank of America van 'Kopen' naar 'Houden'

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 17 apr 2024

12:47

Bank of America publiceerde gisteren zijn eerstekwartaalrapport. Net zoals JPMorgan moest de bank een speciale bijdrage van 700 miljoen dollar betalen aan het FDIC-fonds. Het netto-inkomen belande, na aftrek van de FDIC-bijdrage, op 6,7 miljard dollar of 0,76 dollar per aandeel. Op jaarbasis vertaalt dat zich in een daling van de winst per aandeel met 19%, geeft KBC Securities-analist Benjamin Wolff aan.

Ter info: De FDIC, een afkorting voor de Federal Deposit Insurance Corporation, is een overheidsorgaan dat verantwoordelijk is voor de stabiliteit van het Amerikaans financieel systeem. Dat orgaan verzekert de deposito's van bankklanten. Indien een Amerikaanse bank zou omvallen, krijgt een depositor (deels) zijn geld terug via de FDIC.

Bank of America?

Bank of America is een Amerikaanse bankholding die een hele waaier aan bancaire en financiële diensten en producten aanbiedt en meer dan 2 biljoen dollar aan activa heeft. Het bedrijf bestaat uit de divisies retailbankieren, bedrijfsbankieren en vermogensbeheer en is na de overname van Merrill Lynch ook actief in het investeringsbankieren.

Op onze blog kan je ook de analyse van de vierdekwartaalresultaten van 2023 van Bank of America nalezen.

Beperkte groei in leningen

De winst van Bank of America daalde op jaarbasis omwille van 2 primaire redenen: hogere kredietprovisies en lagere netto-intrestinkomsten. Bank of America is een intrestgevoelige bank en voelt als eerste de rentewijzingen.

De langer hoger dan verwachte intrestvoeten vertalen zich nu in hogere depositokosten (vb. intrest dat de bank moet betalen aan haar spaarders). Bank of America kan dit compenseren door hoger rentes op hun nieuwe leningen te vragen, maar de groei in leningen was op jaarbasis beperkt met 1%.

Volgens het management zullen de netto-intrestinkomsten volgend kwartaal een dieptepunt bereiken om vervolgens weer te stijgen. De depositogroei was met 0,6% beperkt. Hier speelde twee tendensen: retailklanten investeerden in hoger renderende schuldinstrumenten. Deze outflow werd gecompenseerd met extra klanten.

Kostenbesparingen blijken succesvol

De bank is via hun operational excellence-programma ook de kostenbasis aan het optimaliseren. Zo verdwenen er in het 1ste kwartaal 4700 jobs. Ook de digitalisering van de activiteiten moet leiden tot een hogere kostenefficiëntie. Dat programma lijkt zijn vruchten af te werpen, de kosten stegen met slechts 2%. Dat percentage ligt zowel onder de inflatie als onder de kostenstijging bij grote concurrent JP Morgan.

De efficiëntie-ratio (kosten/inkomsten) blijft stabiel op 64%. Voor elke dollar aan inkomsten, heeft de bank 0,64 cent kosten gemaakt. Het management wijst hier naar de lagere netto-intrestinkomsten. Tijdens de resultaatbespreking stelde het management ook een lagere efficiëntie-ratio voorop, door een stabilisering van het netto-intrestinkomsten en de hogere bijdrage van het wealth-segment. Dat segment is het meest kostenefficiënt van de hele groep.

Kreeg Benjamin ook te horen tijdens de resultaatbespreking:

De kredietverliezen bij Consumer Banking zijn op een jaar gestegen met 57%, bij Commercial Banking was de stijging 305%. Al meldt management dat de kredietverliezen afgelopen jaren historisch laag waren;
De deposito's bij Consumer Banking zijn al enkele kwartalen in dalende lijn;
De deposito's bij Global Banking daarentegen stijgen;
De commissies uit Investment Banking bereikten een 7-jarig hoogtepunt;
Exclusief de FDIC-bijdrage, zou de winst per aandeel gezakt zijn tot 0,83 dollar per aandeel of een daling met 12%;
Er werd nog geen informatie vrijgegeven omtrent het kwartaaldividend.

KBC Securities over Bank of America

De belangrijkste positieve punten dit kwartaal waren de hoge inkomsten uit Investment Banking en kostenbeheersing en voorzichtig positieve toekomstvooruitzichten, stelt analist Benjamin Wolff.

Ondanks het kloppen van de marktverwachtingen, zijn deze resultaten wel beduidend slechter dan concurrent JP Morgan, die zijn winst per aandeel wel zag stijgen. En bij JP Morgan hoorde Benjamin wel negatievere toekomstverwachtingen in vergelijking met Bank of America.

Bank of America rekent vooral op een verbetering van de netto-intrestinkomsten vanaf het 3de kwartaal. Omdat het aandeel een mooie rally heeft gekend de afgelopen maanden, verlaagt Benjamin de aanbeveling van ‘Kopen’ naar ‘Houden’. Het koersdoel wordt verlaagd naar 35 dollar.

Naar overzicht