Kering: Dieprode cijfers, maar geen nieuwe tegenvaller

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 30 jul 2025

11:44

Kering heeft in de eerste helft van 2025 opnieuw stevige dalingen in omzet en winst moeten rapporteren, maar de cijfers waren grotendeels in lijn met de verwachtingen. De druk op Gucci blijft groot, maar er zijn voorzichtige tekenen van stabilisatie, aldus KBC Securities-analist Tom Noyens. De analist verhoogt zijn koersdoel licht, maar blijft voorzichtig.

Kering?
Het Franse luxebedrijf omvat twee divisies: luxe en lifestyle. De grootste merknamen binnen de luxedivisie zijn Gucci, Bottega Veneta en Yves Saint Laurent (YSL). Het lifestylesegment omvat hoofdzakelijk het belang dat Kering in Puma aanhoudt. Kering is wereldwijd actief.

Omzet en winst fors lager, maar binnen de verwachtingen
Kering zag zijn omzet in de eerste helft van 2025 met 18% dalen ten opzichte van een jaar eerder. Wanneer rekening wordt gehouden met winkelsluitingen, bedraagt de daling 15%. Daarmee is de terugval iets groter dan in het eerste kwartaal (-14%), maar nog steeds minder uitgesproken dan bij sommige sectorgenoten in de luxesector.

De daling werd vooral veroorzaakt door het vlaggenschipmerk Gucci, dat 27% minder omzet boekte. Ook Yves Saint Laurent kende een terugval van 13%. Regionaal gezien was de situatie het meest uitdagend in Azië, waar de omzet met 24% daalde. Wel viel op dat de daling daar minder scherp was dan in voorgaande kwartalen.

De nettowinst kwam uit op 969 miljoen euro, een daling met 39% ten opzichte van vorig jaar. Toch lag dit cijfer 4% boven de verwachtingen, dankzij lagere kosten dan voorzien. De winstmarge van Gucci daalde wel fors: van 24,7% naar 16,1%.

Gucci blijft zorgenkind, maar nieuwe collectie op komst
De prestaties van Gucci blijven een grote zorg voor Kering. De winstmarge van het merk is sterk gedaald en de omzet blijft onder druk staan. Toch zijn er enkele lichtpuntjes. In september zal Demna, de nieuwe artistiek directeur van Gucci, zijn eerste collectie voorstellen. Het management kondigde daarnaast aan dat het verder zal inzetten op het sluiten van niet-performante winkels.

Tijdens de toelichting op de resultaten klonk de CFO iets positiever en gaf aan dat er in het lopende derde kwartaal lichte verbeteringen zichtbaar zijn. Of dit het begin is van een structureel herstel, blijft voorlopig koffiedik kijken.

KBC Securities over Kering

KBC Securities-analist Tom Noyens benadrukt dat de cijfers van Kering op bijna alle vlakken onder druk staan, met een duidelijke impact op de marges. Toch ziet hij ook dat het bedrijf de verwachtingen niet verder heeft verlaagd, wat op zich al een stap vooruit is. Volgens Noyens is het duidelijk dat Kering pas echt uit het dal kan klimmen als Gucci zich weet te herpositioneren.

De nieuwe collectie van Demna wordt dan ook een belangrijk kantelpunt. Voor beleggers die mikken op een herstel in de luxesector blijft LVMH volgens hem een aantrekkelijker alternatief. Hij handhaaft zijn “Houden”-aanbeveling voor Kering, maar verhoogt het koersdoel van 185 naar 215 euro.

Naar overzicht