Lagere orderintake en sombere vooruitzichten bij ASML

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 16 apr 2025

10:15

ASML?

ASML is de toonaangevende fabrikant van lithograGesystemen die gebruikt worden in het front-end proces van halfgeleiders. ASML levert aan alle grote chipfabrikanten ter wereld, waaronder TSMC, Intel en Samsung. ASML ligt ver voor op zijn twee concurrenten Nikon en Canon uit Japan. ASML is de enige producent van EUV-lithograGesystemen en het is onwaarschijnlijk dat er een concurrent zal opduiken aangezien de toetredingsdrempels bijzonder hoog zijn.

Nieuws

De omzet van ASML in het eerste kwartaal van 2025 waren in lijn met de verwachtingen en de winst per aandeel (EPS) was beter dan verwacht. Echter, de orderintake en de vooruitzichten voor het tweede kwartaal van 2025 zijn lager dan de gemiddelde analistenverwachtingen (gav).

De outperformance van de EPS in het eerste kwartaal van 2025 werd gedreven door de sterke brutomarge. ASML verkocht duurdere EUV-tools met een rijkere configuratie en voldeed aan klant specifieke prestatiedoelen. De vooruitzichten voor 2025 blijven ongewijzigd. Als de onzekerheden aanhouden, ziet ASML de inkomsten voor het volledige jaar 2025 aan de onderkant van de voorspelde 30-35 miljard euro range. De vraag naar Artificiële Intelligentie zou de bovenkant van de range kunnen aandrijven, hoewel KBC Securities verwacht dat de inkomsten voor het volledige jaar 2025 dichter bij de onderkant van de range zullen liggen vanwege de grotere impact van de onzekerheden.

Vooruitzichten:

Voor het tweede kwartaal van 2025 verwacht ASML een netto-omzet tussen 7,2 miljard en 7,7 miljard euro. De brutomarge wordt verwacht tussen 50% en 53% voor het tweede kwartaal van 2025. De brutomarge in de tweede helft van 2025 zal lager zijn vanwege de negatieve impact van de omzetherkenning van high NA EUV. Verder verwachten ze minder upgrades in de tweede helft van 2025, maar de brutomarge tussen 51-53% voor het volledige jaar 2025 blijft intact. Als de vraag naar AI sterk blijft, is de bovenkant van 35 miljard euro mogelijk, terwijl klantonzekerheden kunnen leiden tot de onderkant van de voorspelling van 30 miljard euro.

KBC Securities over ASML

De vooruitzichten voor het tweede kwartaal van 2025 zijn teleurstellend. De gav liggen op 7,8 miljard euro voor het tweede kwartaal van 2025, wat boven de bovenkant van de voorspelling ligt. Verder verwachten KBC Securities dat de gav voor het volledige jaar 2025 zal afnemen, wat momenteel op 32,6 miljard euro ligt.

De huidige onzekerheden zijn groter dan de vraag naar AI, daarom verwacht KBCS dat de inkomsten voor het volledige jaar 2025 dichter bij de onderkant van de voorspelling zullen liggen en niet boven het middenpunt.

De grootste zorg betreft de schattingen voor het volledige jaar 2026, waar KBCS 10% onder de gav ligt. De zwakkere orderintake weerspiegelt de bezorgdheid van KBCS, hoewel de orderintake grillig kan zijn. KBCS geeft de voorkeur aan ASMi boven ASML.

De analist van KBCS, Thibault Leneeuw, handhaaft zijn opbouwen-aanbeveling en koersdoel van 703 euro.

Bron: KBC Securities

Naar overzicht