Linde heeft in het eerste kwartaal van 2026 licht beter gepresteerd dan verwacht en wist zijn winstverwachting bescheiden te verhogen. De resultaten werden vooral gedragen door de regio Amerika, terwijl het management opvallend positief klonk ondanks de geopolitieke onzekerheden. Volgens Guglielmo Filangieri rechtvaardigt die combinatie een opwaardering van het advies, al blijft voorzichtigheid geboden.

Linde?

Linde   is de grootste producent van industriële gassen ter wereld. Het bedrijf levert atmosferische gassen (zuurstof, stikstof, argon en zeldzame gassen) en procesgassen (koolstofdioxide, helium, waterstof, elektronische gassen, speciale gassen en acetyleen) aan bedrijven in de chemie, energie, voeding, elektronica, gezondheidszorg, productie en mijnbouw. De activiteiten worden geograVsch opgedeeld in: Amerika, EMEA, Azië-PaciVc, Engineering en Andere. Hoewel Amerika het belangrijkste segment is, ligt het hoofdkantoor in het VK

Licht beter eerste kwartaal dan verwacht

Linde rapporteerde voor het eerste kwartaal een winst per aandeel van 4,33 dollar, wat neerkomt op een stijging van 10 procent op jaarbasis. Daarmee lag de winst boven de recente guidancevork van 4,20 tot 4,30 dollar. Ook de vrije kasstroom viel licht hoger uit dan verwacht, wat wijst op een blijvend sterke operationele discipline.

De beter dan voorziene prestaties kwamen hoofdzakelijk uit de Amerika’s, waar de activiteit duidelijk sterker was. Opvallend is dat Linde zijn outperformance niet toeschreef aan een heropleving in chemicals en refining, wat historisch vaak noemenswaardige groeidrijvers zijn geweest.

Voorzichtige maar betekenisvolle verhoging van de vooruitzichten

Het management verhoogde de vooruitzichten voor het volledige jaar 2026 licht, met name aan de onderkant van de vork. Dat was enigszins verrassend gezien Linde’s traditioneel conservatieve communicatie en de huidige geopolitieke context.

De KBC Securities‑analist interpreteert deze guidanceverhoging als een constructief signaal van het management. Daarbij is het belangrijk dat de aangepaste vooruitzichten nog steeds uitgaan van ongewijzigde aannames voor helium, in lijn met eerdere verwachtingen.

Helium als potentiële opsteker

Hoewel helium geen rol speelde in de guidanceverhoging, ziet de analist hier wel een mogelijke opwaartse verrassing. Indien de marktomstandigheden rond helium verbeteren, vooral op het vlak van volumes, kan dit extra steun bieden aan de resultaten zonder dat dit momenteel in de verwachtingen is verwerkt.

De geopolitieke ontwikkelingen rond de Straat van Hormuz zorgen voor meer onzekerheid, maar versterken tegelijk de structurele waarde van betrouwbare industriële gassenleveranciers zoals Linde.

Vooruitzichten voor backloggroei

Op middellange termijn blijven halfgeleiders en de space‑sector volgens de analist de belangrijkste motoren voor groei van de orderportefeuille. Na recente contractwinsten bij sectorgenoten heeft Linde momenteel een lagere blootstelling aan elektronica in absolute backlogtermen.

Toch verwacht Guglielmo dat Linde opnieuw een leidende positie kan innemen, onder meer dankzij projecten in strategische regio’s zoals Texas en Arizona, waar structurele investeringen in high‑tech en infrastructuur plaatsvinden.

Waardering vraagt om nuance

De combinatie van stabiele kasstromen, structurele groeimarkten en mogelijke meevallers op het vlak van helium ondersteunt het aandeel op korte termijn. Tegelijk blijft het waarderingsniveau zodanig dat ruimte voor een agressiever advies beperkt is, zeker gezien de macro‑economische en geopolitieke risico’s.

KBC Securities over Linde

Volgens Gugllielmo bevestigt het eerste kwartaal dat Linde operationeel robuust blijft en beter presteert dan verwacht, gedreven door de Amerika’s. De onverwachte guidanceverhoging wordt gezien als een positief signaal, terwijl mogelijke verbetering in de heliummarkt extra opwaarts potentieel biedt.

De analist verhoogt daarom de aanbeveling voor Linde van verkopen naar houden en trekt het koersdoel op van380 dollar naar 520 dollar.