LSEG?

De London Stock Exchange Group (LSEG) is een gediversifieerde beursuitbater. Naast een beursplatform voor aandelen, obligaties en derivaten heeft LSEG nog vele andere activiteiten zoals het aanbieden van allerhande financiële data en oplossingen voor spelers in de financiële markten, een index-business, clearingactiviteiten.

Samenvatting

Vorige week publiceerde London Stock Exchange Group (LSEG) een kwartaalupdate. Ter herinnering, in het 1ste en 3de kwartaal publiceren ze nooit de balans. De omzet en winst waren in lijn met de marktverwachtingen. Capital Markets en Post Trade presteerde bovenmaats, Data Analytics en FTSE Russell ondermaats. De Annual Subscription Value (ASV) steeg met 6%, dit is minder sterk dan het 1ste kwartaal van 2023 (7.3%) of 4de kwartaal van 2023 (6.7%). Belangrijke boosdoener is de stopzetting van de Credit Suisse contracten. Dit negatief effect is voor vandaag voor zo'n 50% uitgewerkt. Het management houdt vast aan de 6% ASV groei voor 2024.

In detail

De winst (in miljoen) van verschillende segmenten evolueerden als volgt tussen het 1ste kwartaal van 2023 en 2024:

• Data & Analytics: £990 -> £999
• FTSE Russell: £205 -> £218
• Risk Intelligence: £120 -> £131
• Capital Markets: £394 -> £439
• Post Trade: £289 -> £297

Data & Analytics ondervond de grootste impact van de opzegging van het Credit Suisse contract, maar men kon de negatieve impact wel compenseren door een LSEG Data Agreement (LDA) te tekenen met een niet benoemde grootbank. Op kort termijn heeft de LDA een negatieve invloed op de omzet doordat de grootbank minder zal moeten voor de datavoorziening. Op lang termijn versterkt het wel de relatie met de klant. LSEG kon ook hogere prijzen aan zijn klanten aanrekenen.

De FTSE Russell zag zijn winst met 9.5% stijgen door hogere inflows en positief momentum op de Britse aandelenmarkt. Risk Intelligence groeide door een sterke contributie van World-Check, een risicotool dat strijdt tegen financiële fraude. Capital markets was het sterkst groeiende segment dit kwartaal met een groei van maar liefst 14.4%. Dit wordt gedragen door het subsegment Fixed Income, Derivatives & Other waar de inkomsten met 21.3% stegen. Het Tradeweb-platform, dat zich focust op retailklanten en vastrentende producten, profiteert van de hogere intrestvoeten. Post Trade groeide met 5%, al moet men wel rekening houden met de contributie van de Acadia-acquisitie.

In het eerste kwartaal kocht LSEG voor 500 miljoen Britse pond eigen aandelen in. Het management gaf bij de resultaatbespreking aan dat ze dit jaar nog eens 500 miljoen Britse pond aan eigen aandelen willen inkopen. In verhouding met de beurswaarde is dit slechts een inkoop van 1% van de uitstaande aandelen.

KBC Securities over LSEG

De groei is in lijn met de marktverwachtingen wat altijd goed is. Wat ons wel opvalt is dat de groei bij verschillende dataproviders aan het afzwakken is sinds het begin van 2023. LSEG lijkt wel beter stand te houden ten opzichte van de competitie. De gehele sector blijft een interessante sector voor beleggers omwille van de hoge marges en de hoge toetredingskosten. Voor LSEG specifiek biedt de samenwerking met Microsoft een enorm (AI) potentieel waar we met hoge verwachtingen naar kijken. Het management verwacht een stabiele ASV groei van 6%, hierdoor verwachten we geen sterke koersopstoten voor komende kwartalen.

De analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, blijft bij zijn 'houden'-aanbeveling en koersdoel van 9000 pence.