LSEG: pessimisme creëert koopkans in een kwaliteitsbedrijf

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 13 aug 2025

11:35

LSEG?

De London Stock Exchange Group (LSEG) is een gediversifieerde beursuitbater. Naast een beursplatform voor aandelen, obligaties en derivaten heeft LSEG nog vele andere activiteiten zoals het aanbieden van allerhande financiële data en oplossingen voor spelers in de financiële markten, een index-business, clearingactiviteiten.

Afgelopen maanden heeft het LSEG-aandeelzwak gepresteerd. De tweede kwartaalresultaten waren op zich degelijk, maar er spelen andere factoren:

Buyer’s strike: institutionele beleggers houden zich afzijdig. Amerikaanse investeerders zijn al ruim belegd in LSEG en kunnen daardoor moeilijk verder bijkopen. Europese beleggers zijn juist terughoudend vanwege de hoge blootstelling aan de Amerikaanse dollar (ca. 60% van de omzet). Door de zwakkere dollar drukt dit extra op de resultaten van LSEG. Het gevolg is dat er weinig nieuwe kopers zijn, waardoor het aandeel gevoeliger is voor verkoopdruk.
Vertraging in abonnementsgroei: de groei van de Annual Subscription Value (ASV), een belangrijke graadmeter voor LSEG, daalde in het tweede kwartaal naar 5,8% (eerste kwartaal: 6,4%) en zal naar verwachting in het derde kwartaal nog iets verder dalen. Dit komt vooral door prijsconcurrentie in de desktop- en datamarkt en enkele contractannuleringen. LSEG heeft de afgelopen jaren marktaandeel gewonnen, maar er zijn twijfels of het bedrijf in 2026 de verwachte prijsverhogingen en omzetversnelling kan waarmaken, ondanks de samenwerking met Microsoft.
Zorgen over AI: er leeft bezorgdheid dat nieuwe AI-tools de traditionele desktop- en workflowbusiness van LSEG kunnen aantasten. Dit risico geldt vooral voor het Workflows-segment (ongeveer 1/8 van de omzet). De rest van de groep (Data Feeds, Indices, Risk, Clearing) is minder gevoelig voor AI-disruptie.

KBC Securities over LSEG

KBCS blijft voorzichtig bij aandelen met een relatief hoge waardering. Als de resultaten tegenvallen, loop je het risico op zowel lagere winst als een lagere waardering. Toch lijkt LSEG op dit niveau aantrekkelijk gewaardeerd: de verwachte koers-winstverhouding is rond de 24, wat niet overdreven is gezien de marges, groeivooruitzichten en concurrentiepositie. De impact van AI op de lange termijn blijft onzeker, maar lijkt op korte en middellange termijn eerder beperkt. Voor beleggers met geduld en een langere horizon kan dit een interessant instapmoment zijn, al blijft volatiliteit mogelijk zolang het sentiment niet draait.

De analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, verhoogt zijn aanbevling van verkopen naar kopen en het koersdoel van 10.000 GBp naar 11.500 GBp.

Naar overzicht