Mee met de markt: “De rente gaat dalen”

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 26 aug 2024

9:30

Er werd in de schrijvende pers een hele week uitgekeken naar de centrale bankiers jamboree in Jackson Hole en dat leverde exact op wat er van verwacht werd: Fed-topman Powell meent dat het tijd geworden is om de rente te beginnen verlagen en zie dat eindelijk ook met zoveel woorden. Dat lag volledig in lijn der verwachting en zou per definitie dus niet veel mogen veranderen aan de basisscenario’s van economische groei.
Eveneens belangrijk zijn de hernieuwde spanningen in en rond Israel, wat de bitcoin-prijs naar 64.053 dollar stuurde, terwijl de goudprijs op recordniveau blijft trappelt (2509 dollar per ounce) en de dollar nog altijd vruchteloos blijft zoeken naar steun (€1 = $1,1182). De waarde van de ‘greenback’ is daarmee gedaald tot het laagste peil van 2024. De olieprijs trok ondertussen 0,5% hoger tot 79,5/Brent-vat.
Alles bij elkaar blijft de reactie op de evenementen dit weekend erg matig. Vrijdag was er wél wat optimisme, waardoor de Euro Stoxx 600 0,5% hoger afklokte, in een sessie waar de BEL20 (+0,1%) amper de neus boven water kon houden. Wall Street trok gezwind 1% tot 1,5% hoger, maar de Aziatische aandelen gingen vannacht niettemin alle richtingen uit. Japan (-1,2%) blijft herpositioneren na de renteverhogingen die de waarde van de yen blijven aandikken, China (-0,1%) zoekt op alle vlakken naar groei, terwijl de technologiezware beurzen van Hong Kong (+0,8%) en Taiwan (+0,4%) wel herstelden. De MSCI Asia-Pacific index kreeg er 0,8%.
De speeches in Jackson Hole bevestigden dat een Amerikaanse renteverlaging voor september terecht volledig werd ingeprijsd. Er zal dus minstens een kwart punt afgaan, met hier en daar speculatie dat de Fed ook meteen 50 basispunten kan afschaven. In totaal zou er in 2024 zo’n 100 basispunten van de rente moeten kunnen, via drie opeenvolgende verlagingen, met nog eens 125 basispunten in 2025. De 10-jaarsrente daalde in de VS tot 2,22%, tegenover 2,37% op 2 jaar. De Amerikaanse 2-jaarsrente 10-jaarsrente daalde ietwat tot 3,78%, tegenover 3,89% op 2 jaar.
Ook de ECB zal het gaspedaal weer induwen, volgens de analisten. Er wordt nu gemikt op een verlaging met een kwart punt in september, wat in totaal een versoepeling moet opleveren van zo’n 150 basispunten tegen het einde van 2025. De Duitse 2-jaarsrente 10-jaarsrente daalde ietwat tot 2,22%, tegenover 2,37% op 2 jaar.
In het rentedebat is het ook nuttig om te focussen op China, want vannacht gaf de People's Bank of China een medium-term lending facility (MLF) uit 300 miljard yuan op 1 jaar met een stabiele rente van 2,3%. Die rente werd in juli met 20 basispunten verlaagd, als onderdeel van een breder plan van om haar beleidstariefsysteem te herzien. De rol van de MLF-rente wordt immers afgebouwd om in de plaats daarvan de markten meer via de kortetermijnrente te sturen. De Chinese rentemarkten reageerden dus niet verrast.
De olieprijzen stegen door de hernieuwde vrees voor een grootschalige uitbreiding van de gevechten van het conflict in Gaza naar het Midden-Oosten. Logisch, want in een van de grootste botsingen in meer dan 10 maanden grensoorlog vuurde Hezbollah zondag honderden raketten en drones af op Israël, terwijl Israël riposteerde met ongeveer 100 straaljagers om een grotere aanval te verijdelen. Eén en ander kan natuurlijk de regionale belans in de olieproductie verstoren, op een moment dat aanstaande renteverlagingen in de VS en de ECB de vraagvooruitzichten vanuit de wereldeconomie positief kunnen beïnvloeden. De prijs per vat Brent-olie steeg met 0,5% naar 79,39 dollar per vat
De belangrijkste economische data krijgen we vandaag uit de VS en Duitsland, via respectievelijk een inzicht in het aantal bestellingen voor duurzame goederen uit juli en de IFO-business indicator voor augustus. Vooral die laatste levert een belangrijke én betrouwbare vinger aan de economische pols op. België voegt daar vandaag een inzicht in het zakelijk vertrouwen bij, China de financieringsrentes, Noorwegen haar werkloosheid en Spanje een update van de evolutie van de producentenprijzen uit juli. Geen van die laatste zullen de markt echter in beweging zette.
Het banenrapport dat we op 6 september te zien zullen krijgen is nu erg belangrijk, omdat Fed-topman Powell bereid is om de rente te verlagen om neerwaartse risico's voor de werkgelegenheid af te wenden en een sterke arbeidsmarkt te behouden.
Qua bedrijfsresultaten moet u het vandaag stellen met Daqo New Energy, Heico, PDD Holdings, Trip.com, Tuya, Bakkafrost en Accentis. Ook daar is weinig vuurwerk te verwachten.

Naar overzicht