Mee met de markt: 'Het recessiespook steekt de kop weer op'

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 19 jan 2023

9:30

Omdat de Bank of Japan haar ultravlakke monetaire beleid behield, moesten de financiële markten in het begin van de dag heel wat kalibratiewerk verzetten. De Japanse rente daalde sterk en dat sloeg over naar de Europese obligatiemarkten. De Duitse 10-jaarsrente viel immers met 17 basispunten terug, tot 1,98%, tegenover 2,56% op 30 december 2022. Enkele dagen geleden werd een turbo op de daling gezet door geruchten dat de ECB overweegt om het verkrappingstempo vanaf maart te vertragen. Gisteren hield ECB-gouverneur Villeroy echter vast aan de officiële doelstelling van een extra 50 basispunten op de volgende vergaderingen, maar niemand hechtte daar geloof aan.
Op de valutamarkten vertaalde die onzekerheid zich in een lichte stijging van de dollar (€1 = $1,0789). Dat beleggers meer en meer risico-avers worden is daar niet vreemd aan, want er wordt wel degelijk geloof gehecht aan een economisch scenario waarin op korte termijn zwaar weer voorspeld wordt. Eergisteren stelde de Amerikaanse Empire Manufacturing index alvast teleur, net zoals de kleinhandelsverkopen in december dat deden. De cijfers bleken gisteren 1,1% gedaald te zijn, omdat de particuliere consumptie 0,7% terugviel. Die daling komt bovenop een neerwaartse bijstelling van de cijfers voor november. De enige opsteker gisteren was een meevaller op het niveau van de producentenprijzen, want die stegen in december ‘slechts’ met 6,2%. Het recessiespook roert zich.
Voor aandelen zat er dus niet veel anders op dan een huwelijk te bedenken tussen het vooruitzicht van een mogelijk recessie, die al dan niet mild zal zijn, en lagere rentes, die een bodem zouden moeten kunnen leggen onder de waardering van de markt. Terwijl Wall Street initieel op winst stond, sloot de S&P500 1,2%lager. Alle industriesectoren eindigen in het rood, dat zegt genoeg. In Europa overheerste gisteren alleszins nog optimisme, want de EuroStoxx50 klom naar het hoogste niveau sinds februari 2022, amper 5% onder het post-pandemiehoogtepunt in november 2021. Hier verloren enkel de consumentenbedrijven, telecom en nutsbedrijven terrein.
De aandacht op de grondstoffenmarkt werd getrokken door het januari-rapport van het Internationaal Energieagentschap. Het aanbod in de oliemarkt overtrof de vraag met meer dan 1 miljoen vaten per dag in het vierde kwartaal van 2022. En de oliemarkten kunnen in de eerste helft van 2023 een groter overschot vertonen dan verwacht, omdat de vraag trager herstelt in de eerste helft van 2023. Nochtans is de markt goed in evenwicht in het begin van 2023, maar de sancties tegen de Russische export en de Chinese consumptie zou de vraag verder kunnen versnellen. De olieprijs stabiliseerde rond 84,2 dollar per Brent-vat.
Vandaag is er amper macro-economisch nieuws, behalve misschien een update van de nieuwe wekelijkse werkloosheidsaanvragen in de VS. Dat levert een pak ruimte op om de rentevergadering in Noorwegen te volgen, maar ook om de speeches op het World Economic Forum van Lagarde, Knot en Schnabel digitaal bij te wonen.
Qua bedrijfsresultaten kijken we naar Fastenal, Fifth Third Bancorp, Keycorp, M&T Bank, Netflix, Northern Trust, Procter & Gamble, SVB Financial, Truist Financial, Tal Education en Bankinter.

Naar overzicht