do. 31 jul 2025
9:30
- Er kwamen gisteren een massa economischedata op ons, die dan nog eens geflankeerd werden door een even grote massa aan bedrijfsresultaten. Het resultaat van dat alles was minder spectaculair dan de kwantiteit, want de EuroStoxx600 verloor 0,02%, terwijl WallStreet eveneens rond het nulpunt eindigde. Maar dat wil dus niet zeggen dat het saai was, ook al haalden de Europese rentes de schouders op en verloor de euro opnieuw terrein tegenover de dollar (€1 = $1,1437). Die euro zette daarmee de neerwaartse beweging van deze week onverminderd voort, maar dat gegeven woog veel minder door dan de topcijfers van onder meer Microsoft en Meta Platforms. Dat duwde het aandelensentiment meteen de hoogte in, met name op het vlak van Big Tech bedrijven. Maar goed, laat ons in dit dagelijkse schrijven vooral wat oog hebben voor de vele, en kakelverse, economische cijfers van gisteren.
- Europa trapte gisteren af met BBP-cijfers voor België (+0,2% op kwartaalbasis) en een sterker dan verwacht resultaat voor Spanje (+0,7%), terwijl Frankrijk de schattingen eveneens klopte met 0,3% groei en Italië teleurstelde met een krimp van 0,1%. De belangrijke Duitse economie kromp zoals verwacht met 0,1%, na een neerwaartse bijstelling voor het eerste kwartaal. In totaal groeide de eurozone onverwacht met 0,1%, wat een stabiele basis vormt om door te starten, zeker met een vers “handelsakkoord” met de VS op zak.
- In de VS werd eiste het ADP-banenrapport aandacht op, zeker omdat er 104.000 banen werden gecreëerd in plaats van de verhoopte 76.000 stuks. De arbeidsmarkt geeft dus nog altijd geen krimp, en dat kunnen we ook zeggen van het BBP over het tweede kwartaal. De economie groeide niet 2,5%, zoals verwacht, maar 3% op jaarbasis, tegenover een krimp met 0,5% in het eerste kwartaal. De netto-uitvoer voegde 5 procentpunten bij en de consumentenbestedingen bleven sterk, wat deels teniet werd gedaan door aangehouden voorraadafbouw. Tot slot bleek dat de inflatie (PCE) slechts 2% beliep, tegenover 3,8% het eerste kwartaal, met een toename van 2,5% voor de kerninflatie. Stabiele groei en dito inflatie. De VS vermijdt een Trump-kater.
- Zoals verwacht hield de Fed de beleidsrente voor een vijfde opeenvolgende keer ongewijzigd op 4,25-4,5%, ondanks oproepen van directeur Waller en in mindere mate Bowman. Het was vooral uitkijken naar elke hint over toekomstige versoepeling, nu de mist over de tarieven enigszins (maar zeker niet helemaal) is opgetrokken.
- Fed-topmanPowell behield de afwachtendehouding, al veranderde ’s mans toon recent in een speech voor het Congres wel al. De rente zou eerder vroeger dan later kunnen worden verlaagd, ALS de tariefinflatie beperkt en/of de arbeidsmarkt verslechtert natuurlijk. En dat groeitempo matigt wel wat, maar blijft wel nog in orde, maar de werkloosheid blijft laag en de inflatie enigszins hoog. De geldmarkten blijven inzetten op een renteverlaging in september (65% kans), wat de neerwaartse druk op zowel de Amerikaanse rente als de dollar kan versterken.
- Vannacht wees de PMI-sentimentsindicator voor de Chinesemaakindustrie op een vertraging in juli. Nadat de indicator in juni nog het hoogste peil in drie maanden aantikte (49,7 punten), leverde juli een cijfer op van 49,3 punten. Zwakjes, dus, onder meer omdat het al de vierde opeenvolgende maand is dat de maakindustrie in krimpmodus is. Daarvoor wordt gewezen op een exportstijging voorafgaand aan de hogere Amerikaanse tarieven, terwijl de binnenlandse vraag traag blijft.
- Logisch, dus, dat de Chinesemarktenvannachtwatonderdrukkwamen te staan, terwijl de yen verstevigde tegenover de dollar ($1 = 148,62 JPY) nadat de Bank of Japan haar inflatieverwachting opnieuw verhoogde en de beleidsrente daarom onveranderd liet. Wel wordt gehoopt dat de recente handelsdeal met de VS kan vermijden dat de economie scherp zou afkoelen, wat de centrale bank pas later dit jaar op de renterem zal moeten doen trappen.
- Er staat een pak inflatienieuws op de economische kalender, met onder meer Amerikaanse PCE inflatiedata. En die zijn het favoriete speeltje van de Federal Reserve. Verder krijgen we ook inzicht in de nieuwe werkloosheidsaanvragen en heeft de Bank of Japan ondertussen haar rentebesluit geveld. Dat laatste gaat hand in hand met een update van de industriële productie én het consumentenvertrouwen over juini en juli. Over naar het VK, met de belangrijke Lloyds business barometer over juli, en Duitsland, Italië, Frankrijk en Polen die allen eveneens met belangrijke inflatiecijfers over juli op de proppen komen.
- En tot slot is er “resultatenlawinedagdrie”. Op de rol vinden we onder meer Abbvie, Amazon, Apple, Biogen, Coinbase, KKR, Mastercard, Microstrategy, S&P Global, Xylem, Andritz, AB Inbev, Arcadis, Arcelormittal, Argenx, Azelis, BBVA, BMW, Euronext, Ferrari, GBL, Haleon, Prysmian, Shell, Syensqo, UCB, Bekaert, Corbion, Fagron en Unilever.