MercadoLibre: mantra blijft "groei boven winst"

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 25 feb 2026

10:41

MercadoLibre?

MercadoLibre is de grootste e-commerce speler in Latijns-Amerika met Brazilië, Mexico en Argentinië als belangrijkste afzetmarkten. Op hun platform verkopen ze een breed aanbod van producten en regelen ze de logistiek grotendeels zelf. Daarnaast staan ze ook sterk in deze gebieden met hun Rntech applicaties: Mercado Pago en Mercado Crédito. Initieel was dit meer gekoppeld aan hun ecommerce platform, maar sinds enkele jaren wordt het ook meer als een aparte divisie beschouwd en gepromoot.

MercadoLibre gaf opnieuw een rapport met twee gezichten af een positief gezicht voor de groei een minder positief voor de winst:

De organische omzet blijft verbluffend sterk stijgen met 44% op jaarbasis naar 8,8 miljard dollar, boven verwachtte 8,48 miljard dollar.
- De totale waarde van verkochte producten op hun platform steeg met 37%, opnieuw sterk boven verwachtingen
  - Brazilië (+35%) en Mexico (+56%) blijven als belangrijkste markten zeer sterk presteren. Argentinië komt licht onder verwachtingen uit met een groei van 'slechts' 23%. Maar zeker de groei in Brazilië is een goede opsteker omdat er schrik was van meer competitie. Maar MercadoLibre lijkt dit dus wel goed onder controle te hebben.
  - Ook hun fintechdivisie blijft als een tierelier groeien met 51% omzetgroei
  - Aantal unieke actieve kopers op hun platform steeg met 24% naar 83 miljoen.
Maar de winst per aandeel komt onder verwachtingen uit aan 11,03 dollar, ten opzichte van verwachtte 11,71 dollar.
- Hogere kosten voor hun "sales & marketing" drijven de kosten omhoog. Hier zien we vooral ook prijsacties terugkomen die ze gebruiken om nieuwe klanten te lokken. Ook sociale media uitgaven zien hier een sterke groei in.
- Ook de opening van een nieuw logistiek centrum en 'gratis snelle leveringen' hebben de kosten posten verder omhoog gestuwd. Maar zoals hierboven blijkt helpt moeten we dit zien als investeringen voor hun groei.
- Het management gaf nogmaals sterk aan dat de huidige groei belangrijker is dan het opkrikken van winstmarges. Ze gaven geen blijk van een omslag in deze strategie voor de nabije toekomst en behouden hun visie dat over tijd dankzij schaalverbeteringen hun winstmarges automatisch zullen meevolgen.
Uiteraard kon MercadoLibre ook het topic van 'AI agents' niet uit de weg.
- Het management gelooft dat één onderdeel van e-commerce oplossen (het product vinden) de regels van het spel niet veranderen. Solide end-to-end oplossingen zullen nog steeds de meeste waarde genereren. En dit omvat volgens hen: selectie, prijszetting, reviews, fraude controle, klanten service, logistieke diensten en kredieten. MercadoLibre is volgens hen de speler in Latijns-Amerika die op al deze punten kan scoren. En AI gaat dit niet veranderen.

KBC Securities over MercadoLibre

Zoals telkens weer blijkt uit de resultaten, en het management ook telkens moet herhalen, blijft de groei belangrijker dan winst. Hiermee spelen ze duidelijk in op de levenslessen van Amazon die ook op deze mantra groot is geworden. De analist van KBC Securities, Tom Noyens, blijft ervan overtuigd ze op dit moment nog steeds veel groei opportuniteiten hebben in een geografisch zeer aantrekkelijke regio en het belangrijk is om deze groei nu te monopoliseren. Tot op heden ziet Tom nog steeds dat MercadoLibre dit goed begrijpt en zichzelf blijft versterken als marktleider in de regio.

Afgelopen weken en maanden was er vooral veel focus op de AI-verliezers. Hoewel MercadoLibre niet tot de sterkste verliezers werd gezien, kwamen er af en toe stemmen op dat AI-agents ook een sterke impact op e-commerce konden hebben. Op dit vlak ziet Tom dat het management met een sterk statement naar buitenkwam en goed kon inpikken op het bredere plaatje dat AI-agents (zeker toch nog niet op korte termijn) kunnen inpikken. De volledige achtergrond van logistieke infrastructuur, reviews, kredieten etc. is juist de sterkte van het e-commerce platform en ziet Tom niet omvergeworpen worden door AI agents. Volgens Tom zullen AI-agents voornamelijk het proces vergemakkelijken en eventueel het front-office gedeelte veranderen maar waar MercadoLibre nu vooral waarde genereert en zich differentieert van andere spelers (denk bv. Aan de Aziatische spelers) kan AI niet innemen.

Tom behoudt zijn kopen-aanbeveling enkoersdoel van 2.850 dollar.

Naar overzicht