Vierde kwartaalresultaten bij Norsk Hydro lichtjes onder de lat

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 14 feb 2025

13:00

Norsk Hydro?

Norsk Hydro is een Noors bedrijf in de aluminiumindustrie. Het is actief in de hele toeleveringsketen, van mijnbouw tot eindproduct. De mijnen bevinden zich in Brazilië. Via het Hydro Energy segment produceren en verkopen ze hun eigen energie. Andere bedrijfssegmenten zijn: Bauxite & Alumina, Alumnium Metal, Metal Markets en Extrusions.

Nieuws

De Noorse aluminiumproducent Norsk Hydro zag in het vierde kwartaal van 2024 zijn EBITDA stijgen naar 7,7 miljard Noorse kronen. Een jaar voordien was in hetzelfde kwartaal de EBITDA slechts 3,7 miljard Noorse kronen. De stijging viel wel magerder uit dan verwacht, consensus rekende op een EBITDA van 8.3 miljard Noorse kronen.
De hogere winst was te danken aan hogere aluminiumoxide- en aluminiumprijzen, maar er was ook een neerwaartse druk door hogere kosten en een lagere eindvraag naar aluminiumproducten.
Norsk Hydro refereerde ook naar de nieuwe Amerikaanse importtarieven. De impact zou minimaal zijn omdat het Amerikaanse Extrusions' segment vooral binnenlandse aluminium verwerkt. Het management merkt wel op dat de premium en kosten aan het stijgen zijn naar het hoogste niveau sinds april 2023. Hogere kosten kunnen traditioneel gezien eenvoudig aan klanten doorgerekend worden.
De wereldwijde vraag naar aluminium steeg in het laatste kwartaal van 2024 met 2,7%. De Chinese markt bleef zwakte tonen. In het algemeen blijft de vraag naar aluminium laag door een sputterende autoverkoop, vooral in Duitsland. Lagere intrestvoeten in 2025 kunnen een herstel van de vraag bewerkstelligen, vooral bij de autoconstructeurs en de bouw.
De raad van bestuur stelt voor om 4,5 miljard Noorse kronen naar aandeelhouders te laten vloeien. Dit komt overeen met 50% van de gerealiseerde nettowinst in 2024. Concreet, zal Norsk Hydro een dividend van 2,25 Noorse kronen per aandeel uitkeren. Dit komt neer op een brutodividendrendement van 3,3% aan de huidige beurskoers.

KBC Securities over Norsk Hydro

Op basis van dit persbericht ziet het ernaar uit dat de importtarieven een beperkte impact zullen hebben op Norsk Hydro. Al stelt Benjamin Wolff, analist bij KBC Securities zich wel de vraag bij het doorrekenen van de kosten. Indien de extra kosten worden doorgerekend aan klanten, kan men er wel van uitgaan dat de hogere prijs de vraag zal afzwakken. In ieder geval zal de Amerikaanse consument meer mogen betalen voor zijn aluminium, opvallend aangezien Trump toch werd verkozen om de inflatie in te dijken?

Benjamin blijft bij zijn 'houden'-aanbeveling en koersdoel van 70 NOK.

Naar overzicht