Novo Nordisk (niet opgevolgd) stelt teleur met langverwachte Cagrisema resultaten

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 20 dec 2024

15:27

Het aandeel wordt niet opgevolg door KBC Securities. Toch heeft analist Tom Noyens (in afwezigheid van analist Andrea Gabellone) de case onderzocht :

Novo Nordisk presenteerde deze morgen resultaten van Cagrisema, een combinatie van een GLP-1 agonist en een amylin, dat het volgende paradepaardje moet worden in de obesitasmedicijnen. De verwachtingen die Novo Nordisk hiervoor had gezet waren heel hoog en ze verwachtten dat het medicijn minsten 25%gewichtsverlies zou teweeg brengen.

Studieresultaten tonen nu echter aan dat Novo Nordisk te hard van stapel is gelopen en het 'slechts' uitkomt op een gemiddeld gewichtsverlies van 22.7% als afgehaakte proefpersonen niet worden meegerekend. Dit lijkt op het eerste zicht geen groot verschil, maar vergis u niet, er is een heuse concurrentiestrijd aan de gang en dit is een grote klap voor Novo Nordisk in haar strijd tegen in de eerste plaats Eli Lilly. Nemen we er ook nog de resultaten bij inclusief de proefpersonen die afgehaakt zijn, dan zien we dat het gemiddelde gewichtsverlies daalt tot 20.4%, hieruit kunnen we lezen dat Novo Nordisk bovenop de slechte resultaten ook nog eens te maken had met een grote groep van proefpersonen die afhaakten tijdens de studie.

In de vorige post kon je al waarnemen hoe de strijd op het scherpst van de snee gestreden wordt waarbij een gesponsorde studie aantoonde dat Eli Lilly's 20% gewichtsverlies via Zepbound betere resultaten opleverde dan de 14% bij Novo's tegenhanger Wegovy. Novo's antwoord: wacht op de resultaten van Cagrisema waarbij we 25% gewichtsverlies verwachten… Dit bleek dus niet correct te zijn.

Wat betekent dit nu voor Novo Nordisk?

Investeerders hadden hoge verwachtingen in Cagrisema om de toekomstige verkopen van Novo Nordisk sterk op te drijven. Dit zie je terugkomen in onderstaande grafiek. Door de tegenvallende studie resultaten verwacht KBC Securities dat deze verwachtingen sterk zullen dalen, welk een sterke impact heeft op toekomstige winstcijfers van Novo Nordisk. Voorlopig is het nog afwachten in welke mate de verwachtingen zullen zakken omdat dit ook afhankelijk zal zijn van verdere studieresultaten bij peers.

Wat nu met Eli Lilly?

Dit is allemaal goed nieuws voor concurrent Eli Lilly, die zelf nog verscheidene studies heeft lopen onder andere voor een 'obesitas pil' waar zeer veel van wordt verwacht en in het eerste deel van 2025 gepubliceerd zal worden. Analist Andrea Gabellone ziet Eli Lilly hierdoor meer en meer als de winnaar binnen deze zeer lucratieve markt die nog heel veel potentieel heeft. De markt is het volledig eens met hem en we zien voorbeurs Eli Lilly stijgen met +- 10% terwijl Novo Nordisk een oplawaai krijgt van bijna 25%. Andrea bevestigt nogmaals zijn sterke voorkeur voor Eli Lilly in de farmaceutische sector, welke hij ook naar voren heeft geschoven als top pick.

Naar overzicht