Nvidia januarikwartaal 2025 was goed maar niet fantastisch

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 27 feb 2025

14:54

Nvidia?

Nvidia is wereldwijd één van de grootste producenten van halfgeleiders. Het bedrijf is gespecialiseerd in GPU’s voor gamingen datacentertoepassingen. Zijn producten zijn uitermate geschikt voor training en inferentie van Generatieve AI-modellen.

Nieuws

Nvidia rapporteerde voor de driemaandsperiode eindigend op 26 januari (vierde kwartaal 2025 want het huidige boekjaar 2026 is op 27/01/2025 begonnen) een omzet/winst per aandeel die respectievelijk 3%/6% boven consensus uitkwamen wederom gedreven door een ijzersterke prestatie van de datacenterdivisie (DC) waar de omzet met 93% steeg dankzij beter dan verwachte Blackwell-verkopen. De brutomarge van 73.5% lag pal op de consensus.

De omzetprognose voor het lopende kwartaal kwam eveneens boven de verwachting uit. Maar de verwachte brutomarge van 71% lag circa 100 basispunten onder de consensus. Nvidia wijt dit aan de snelle opschaling van de zeer complexe Blackwell chips. Het bedrijf gaf wel aan dat het verwacht tegen eind dit jaar opnieuw rond 75% uit te komen.

Gevraagd naar de impact van lagekostenmodel DeepSeek, gaf CEO Huang aan dat zogenaamde ‘reasoning models’ (modellen die in stappen een antwoord formuleren op een prompt) vele malen meer rekenkracht vereisen.

Het management gaf aan dat het aandeel van China in de DC omzet fors gedaald is. Dit maakt dat een eventuele verdere verstrenging van de exportrestricties een beperktere impact zou hebben op de inkomsten.

KBC Securities over Nvidia

Solide resultaten bij Nvidia. De groei van de datacenterdivisie blijft ongelooflijk sterk met een vraag die nog steeds het aanbod overtreft. En verwacht wordt dat dit nog een tijdje zo zal blijven. Uit de vierdekwartaalresultaten en de commentaren van de hyperscalers bleek al dat hun appetijt om te investeren in de uitbouw van hun GenAI infrastructuur geenszins verminderd is. Integendeel, 2025 wordt nog een jaar van stevige groei voor de kapitaalsinvesteringen.

Ondanks de zorgen in verband met de opschaling droeg Blackwell 11 miljard dollar bij tot de omzet (circa 1/3 van de DC omzet), terwijl analisten slechts gerekend hadden op zo’n 7 miljard dollar. De commentaren betreffende DeepSeek en China waren ook eerder geruststellend.

De omzetprognose voor het lopende kwartaal kon eveneens bekoren met een verwachte kwartaal-op-kwartaal groei van 3,6 miljard dollar tegenover de typische 2 à 2.5 miljard dollar. Minpunt is duidelijk de brutomarge, maar deze zou doorheen het jaar moeten aantrekken naarmate de opschaling van Blackwell vordert.

De analist van KBC Securities, Kurt Ruts, handhaaft zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 166 dollar.

Al bij al blijven wij positief op de aandelen die we coveren met blootstelling aan Generatieve AI en Nvidia in het bijzonder. Het aandeel noteert nu tegen circa 24 keer de verwachte winst voor kalenderjaar 2026. Wij bevestigen aanbeveling en koersdoel.

Naar overzicht