Overname GrandVision door EssilorLuxottica is een feit

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 30 jun 2021

11:45

Opnieuw een verrassende wending in het overnameverhaal van GrandVision (koers aandeel: +14%). Nadat een Nederlandse rechtbank vorige week de deur openzette voor EssilorLuxottica om de deal opnieuw te bekijken (lees ook: GrandVision verliest arbitragezaak tegen EssilorLuxottica), leefde de overtuiging dat over een nieuwe prijs zou onderhandeld worden. Maar niets bleek minder waar, want gisteren maakte EssilorLuxottica zijn besluit bekend om de overname van GrandVision tegen de overeengekomen voorwaarden te laten doorgaan.

EssilorLuxottica bevestigt dat de strategische beweegredenen voor de overname ongewijzigd zijn en na twee jaar van procedures is het nu klaar om de bladzijde om te slaan. Na de coronapandemie is dit volgens EssilorLuxottica het perfecte moment om zijn retailnetwerk uit te breiden.

De fusie zal alle belanghebbenden ten goede komen, stelt de CEO van EssilorLuxottica. Concreet betekent de beslissing dat de groep zoals eerder overeengekomen 28,42 euro per aandeel GrandVision zal ophoesten.

KBC Securities over de overname

De afgelopen twee jaar waren voor beide partijen hectisch, met veel ups en downs in het overnameproces. Hoewel de laatste gerechtelijke uitspraak in het voordeel van EssilorLuxottica was, heeft de groep besloten om door te gaan met de overname van het belang van HAL Trust in GrandVision, tegen de aanvankelijk overeengekomen voorwaarden.

Sinds de uitspraak van de rechter lag de koers van het aandeel GrandVision zo’n 15% onder de biedprijs, omdat de markt verwachtte dat EssilorLuxottica ook effectief van de gelegenheid gebruik zou maken om een nieuwe prijs te onderhandelen.

KBC Securities-analist Alan Vandenberghe was echter steeds van mening dat de heronderhandelingsmarge sowieso beperkt zou zijn (26 à 28 euro) gezien de sterke economische opleving en het toenemende herinvesteringsrisico voor HAL.

Na de verkoop strijkt HAL zo’n 5,55 miljard euro op waarvoor een nieuwe bestemming moet worden gezocht. De nettokaspositie bedraagt ongeveer 37% van de intrinsieke waarde. De voorbije week investeerde de groep trouwens 524,8 miljoen euro in de gaming e-retailer Pro-Gaming en HAL zou ook naar TVH-Parts hebben gelonkt.

Gebaseerd op een discount van ongeveer 20% ten opzichte van de door KBC Securities toegekende ondernemingswaarde van 183 euro per aandeel herhalen de analisten het “Houden”-advies voor HAL met een koersdoel van 150 euro.

Zodra de overeenkomst tussen HAL en EssilorLuxottica in kannen en kruiken is, volgt een bod op de resterende aandelen van GrandVision, dat bij KBCS een “Kopen”-advies en koersdoel van 28 euro geniet.

Naar overzicht