Positieve vooruitzichten bij Haleon, ondanks mindere resultaten

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 4 nov 2024

11:32

De resultaten van Haleon voor het derde kwartaal van 2024 kwamen lager uit dan verwacht, met een omzet van 2 780 miljoen GBP, wat 1,9% onder de gemiddelde analistenverwachting (gav) van 2 833 miljoen GBP ligt. De organische groei kwam uit op 6,1%, gedreven door sterke volumegroei, zegt KBC Securities-analist Tom Noyens.

Haleon?

Haleon kwam in juli 2022 naar de Engelse beurs als consumentenspin-off van GSK. Deze kwam tot stand na een integratie van de consumentenafdelingen van zowel GSK, Pfizer als Novartis. Het bedrijf is zeer sterk gepositioneerd in 3 strategische subsegmenten: mondzorg, VMS (vitaminen, mineralen en supplementen) en OTC-geneesmiddelen (dit is zonder voorschrift verkrijgbaar). Deze laatste categorie omvat pijnverhelping, medicijnen voor de luchtwegen en maagklachten.

Eerder besprak Tom nog de resultaten van Haleon voor het eerste kwartaal van 2024.

Hogere groei, maar lagere bedrijfswinst

De organische groei (groei op eigen kracht, dus zonder overnames) kwam uit op 6,1%, vergeleken met 4,2% in het vorige kwartaal. Dat werd voornamelijk gedreven door een sterke volumegroei met 2,8% ten opzichte van 0,7% in het tweede kwartaal van 2024.

Per regio:

Noord-Amerika: 4.8%4
EMEA + Latam: 6.1%5
APAC: 8.2%6

Het bedrijfswinst (EBIT)-cijfer kwam uit op 639 miljoen GBP, een daling met 7,2% op jaarbasis en 5,3% onder de verwachtingen. Het management verwijst naar slechtere wisselkoerseffecten. Voor het volledige jaar blijft het management vol vertrouwen achter haar doelstelling staan van een groei van 4 à 6% en winstgroei van 7 à 10%.

KBC Securities over Haleon

Haleon is bezig aan een sterk groeiverhaal sinds de afsplitsing van GSK, meent Tom Noyens. De schuldgraad is nu ook veel beter onder controle na enkele kwartalen van sterke vrije kasstroominkomsten en ook de overhang van GSK (volledig uit Haleon gestapt) enPfizer (nog slechts 10,5% van Haleon in bezit) is grotendeels verdwenen.

Hoewel het winstcijfer lager uitvalt dan verwacht, kan dat grotendeels worden toegeschreven aan ongunstige wisselkoersen (GBP vs USD). Hierdoor komt het uiteindelijke winstcijfer lager uit dan verwacht.

Kijkt Tom echter naar de organische groeicijfers, dan ziet hij dat het groeitraject geen deukje heeft gekregen. Hij blijft fan van het sterke cash genererende model.

Over het laatste kwartaal van 2024 sloeg het management alvast een zeer positieve toon aan. Het verwacht veel van de vitamineafdeling, die sterk presteert. Het blijft nog wel uitkijken naar hoe het griepseizoen verder zal evolueren over de komende maanden omdat dat een sterke impact heeft op hun verkoopcijfers. Hoe meer zieken er vallen, hoe meer producten Haleon weet te verkopen.

Tom Noyens blijft bij zijn ‘Kopen’-aanbeveling en koersdoel van 400 GBP.

Naar overzicht