Prologis verhoogt verwachtingen na sterk kwartaal en aanhoudende huuractiviteit

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 16 okt 2025

11:05

KBC Securities-analist Andrea Gabellone ziet in de sterke kwartaalresultaten en verhoogde vooruitzichten van Prologis een bevestiging van de aanhoudende vraag naar industrieel vastgoed. Hij blijft positief over het aandeel en handhaaft zijn 'Kopen'-aanbeveling.

Prologis?

Prologis is een Amerikaanse wereldspeler actief in de bouw en verhuur van logistiek vastgoed met meer dan 4500 gebouwen en meer dan 5000 klanten. De geografische voetafdruk situeert zich hoofdzakelijk in de Verenigde Staten, maar ook in Europa en in het snelgroeiende Azië.

Sterke resultaten in derde kwartaal

Prologis meldt voor het derde kwartaal van 2025 een core FFO* per aandeel van 1,49 dollar, een stijging van 4,2% op jaarbasis. De gerapporteerde winst per aandeel daalde wel met 24% tot 0,82 dollar, wat volgens analist Andrea Gabellone te wijten is aan niet-kaskosten**. Ondanks een lichte daling van de bezettingsgraad tot 94,8% (95,3% op kwartaalultimo), bleef de huuractiviteit robuust, met 62 miljoen vierkante voet aan nieuwe contracten.

*Core FFO staat voor Core Funds From Operations, en is een financiële maatstaf die vaak gebruikt wordt bij vastgoedbedrijven. Het is een aangepaste versie van FFO (Funds From Operations), die de operationele kasstroom van een bedrijf weergeeft, maar dan gezuiverd van eenmalige of niet-terugkerende elementen. Het doel is om beleggers een zuiverder beeld te geven van de terugkerende winstgevendheid van de onderneming.

**Niet-kaskosten zijn kosten die geen directe uitgave van geld met zich meebrengen op het moment dat ze geboekt worden. Ze worden wel opgenomen in de boekhouding, maar hebben geen onmiddellijke impact op de kaspositie van een bedrijf. Voorbeelden van niet-kaskosten zijn afschrijvingen (waardevermindering van activa zoals machines, gebouwen of software), waardeverminderingen (als een investering of activa minder waard wordt dan op de balans staat), voorzieningen (bijvoorbeeld voor toekomstige rechtszaken of onderhoud, die nu geboekt worden maar pas later tot uitgaven leiden) en amortisatie (afschrijving van immateriële activa zoals patenten of goodwill).

De same-store cash NOI* steeg met 5,2%, en de cash huurverhoging bedroeg +29%, wat wijst op een aanhoudende mark-to-market** dynamiek. Prologis stabiliseerde voor 604 miljoen dollar aan ontwikkelingsprojecten met een marge van 27,9%, en beschikt over een liquiditeitsbuffer*** van 7,5 miljard dollar. De schuldgraad ligt rond 5,0× EBITDA.

*Same-store cash NOI meet de kasinkomsten uit bestaande panden en laat toe om de onderliggende groei van het vastgoedportfolio te beoordelen, zonder dat de cijfers vertekend worden door aan- of verkopen.

**Mark-to-market betekent letterlijk: waarderen tegen marktprijs.In plaats van een activum te waarderen tegen de historische aankoopprijs, wordt het gewaardeerd tegen de prijs die het vandaag op de markt zou opleveren.

***Een liquiditeitsbuffer is een reserve aan direct beschikbare financiële middelen die een bedrijf of organisatie aanhoudt om onvoorziene uitgaven, risico’s of schommelingen in inkomsten op te vangen.

Vooruitzichten opwaarts bijgesteld

Het management van Prologis verhoogde de core FFO-richtlijn voor 2025 naar 5,78 à 5,81 dollar (voorheen 5,75 à 5,80 dollar). Ook de same-store NOI-groei werd opwaarts bijgesteld naar een bandbreedte van 4,75 à 5,25%. Daarnaast verhoogde het bedrijf de verwachte ontwikkelingsstarts tot 2,75 à 3,25 miljard dollar en de acquisities tot 1,25 à 1,5 miljard dollar. Volgens Gabellone toont dit het vertrouwen van het management in de aanhoudende vraag van huurders en de interne groeidynamiek.

KBC Securities over Prologis

Andrea Gabellone beschouwt de kwartaalresultaten en verhoogde vooruitzichten van Prologis als een bevestiging van het herstel in de vraag naar industrieel vastgoed, ondanks de aanhoudende onzekerheden rond wereldhandel. Hij wijst erop dat hij het aandeel in januari al opwaardeerde naar een "Kopen"-aanbeveling, op basis van vroege signalen van vraagherstel.

De waardering blijft volgens hem aantrekkelijk, zeker in vergelijking met de bredere vastgoedsector. Hij handhaaft zijn "Kopen"-aanbeveling en het koersdoel van 135 dollar.

Naar overzicht