Qualcomm profiteert van herstel in Chinese smartphonemarkt

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 2 feb 2024

11:16

Qualcomm maakte deze week resultaten bekend van zijn eerste kwartaal (boekjaar eindigend op 30/09/2024). Die kwamen boven de verwachtingen uit, dankzij het herstel van de smartphonemarkt (voornamelijk in China) en de aanhoudend sterke vraag in het autosegment. De prognose voor het lopende kwartaal lag in lijn met de gemiddelde analistenverwachting (gav), geeft KBC Securities-analist Kurt Ruts aan.

Qualcomm

Het Amerikaanse Qualcomm is wereldleider in draadloze communicatie en één van de drijvende krachten achter 5G. Het bedrijf verkoopt licenties op zijn gepatenteerde communicatietechnologie. Het bedrijf ontwerpt ook halfgeleiders (Snapdragon series) voor mobiele toestellen, auto-industrie, internet of things en computing.

Omzet 5% hoger

De totale omzet over het eerste kwartaal, dat voor Qualcomm dus loopt tot eind december, bedroeg 9,9 miljard USD, een stijging met 5% jaar-op-jaar en 15% kwartaal-op-kwartaal. Dat is beter dan de gav van 9,5 miljard USD. De operationele bedrijfswinst- (EBIT-)marge kwam uit op 36,5%, 280 basispunten beter dan verwacht. De winst per aandeel bedroeg 2,75 USD, een stijging met 16% op jaarbasis en boven de gav van 2,36 USD.

Moeizame switch weg van smartphones

Nog steeds komt meer dan 2/3 van de inkomsten van Qualcomm uit de smartphone-eindmarkt. Toch is Qualcomm volop bezig de afhankelijkheid van smartphones aanzienlijk te verminderen door zijn inkomstenstromen te diversifiëren naar andere eindmarkten, waaronder de auto-industrie en het Internet der Dingen (Internet-of-Things, IoT).

Dat vergt tijd. Het bedrijf heeft wel al enkele belangrijke contracten afgesloten met onder andere autoconstructeur Stellantis (kopen, koersdoel: 25 EUR). Over het voorbije kwartaal steeg de omzet uit chips voor de autosector met 31% op jaarbasis tot 598 miljoen USD, die uit IoT daalde evenwel met 17% op jaarbasis tot 1,14 miljard USD omwille van de aanhoudende voorraadcorrectie bij klanten.

Het bedrijf maakt zich evenwel sterk dat IoT dicht bij de cyclische bodem zit. De omzet uit de belangrijkste (smartphone-) activiteiten steeg met 16% op jaarbasis tot 6.69 miljard USD dankzij het succes van nieuwe lanceringen van premiumsmartphones en de normalisering van de voorraden.

Licht optimisme voor 2024

Voor het lopende kwartaal verwacht het bedrijf een omzet van 9.3 miljard USD, in lijn met de gav. De winst per aandeel wordt gezien rond 2,30 USD, licht beter dan de gav van 2,26 USD. Specifiek voor het smartphonesegment verwacht Qualcomm een vlakke kwartaal-op-kwartaal-groei.

Voor kalenderjaar 2024 is het bedrijf ‘voorzichtig optimistisch’ en verwacht het een vlakke tot licht stijgende groei van de volumes. Voor de 5G-handsetmarkt wordt een groei met circa 10% vooropgesteld. In de autodivisie ziet het bedrijf een kwartaal-op-kwartaal-daling van de omzet. Voor IoT wordt uitgegaan van een 8% groei kwartaal-op-kwartaal.

KBC Securities over Qualcomm

Al bij al zeer solide resultaten bij Qualcomm, vindt Kurt Ruts. Hij is erg blij dat het management aangeeft dat ook andere smartphoneproducenten het voorbeeld van Samsung (kopen, koersdoel: 1 600 USD) zullen volgen en (Generatieve) AI-functionaliteiten zullen integreren in hun nieuwe smartphonemodellen. Dat zou kunnen leiden tot een versnelde handset-vervangingscyclus alsook een stijging van de content per smartphone.

Bovendien werd de licentieovereenkomst met Apple (houden, koersdoel: 197 USD) met twee jaar verlengd. Verder zijn er opportuniteiten in de autosector en ook in de PC-eindmarkt waar het net zijn ‘Snapdragon X Elite platform’ gelanceerd heeft.

Kurt Ruts vindt het aandeel niet echt duur aan een verwachte koers-winstverhouding van 13,8 voor boekjaar 2025. Toch liggen met de koersstijging van 42% sinds het dieptepunt op 25 oktober de mooiste winsten waarschijnlijk wel achter ons, stelt hij.

Bovendien is er risico op marktaandeelverlies ten gevolge van de lancering van 5G-smartphones door Huawei. Qualcomm heeft immers geen licentieovereenkomst met het Chinese bedrijf voor 5G. Kurt behoudt zijn ‘Kopen’-aanbeveling en trekt het koersdoel op van 154 USD naar 161 USD. Het Qualcomm aandeel was gisterenavond na de slotbel 141,11 USD waard (-5%).

Naar overzicht