Recticel herhaalt jaarverwachtingen en blijft bij 'Houden' bij KBCS

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 29 apr 2024

13:44

Recticel boekte in het eerste kwartaal van 2024 een organische omzetgroei (een omzetgroei op eigen kracht, dus zonder overnames) met 1,2% met verbeterde volumes. Recticel herhaalde ook zijn eerdere vooruitzichten voor 2024, waarin wordt opgeroepen tot een aanzienlijke stijging van de bedrijfskasstroom (EBITDA), geeft KBC Securities-analist Wim Hoste aan.

Recticel?

Recticel is bezig met zich om te vormen tot een volwaardige producent van isolatiemateriaal.

Consolidatie van Rex in 2024

De stijging van de omzet dit jaar zou volgens Wim moeten oplopen met 33% tot 52,3 miljoen euro. De gemiddelde analistenverwachting (gav) ligt op 54,2 miljoen euro. De stijging komt er onder meer dankzij de overname van Rex.

De omzet in het eerste kwartaal steeg met 10,1% tot € 140,6 miljoen (Wim mikte op 145,5 miljoen, gav: 139,3 miljoen euro), waarbij de overname van REX 8,1% toevoegde, de wisselkoersen voegden 0,8% toe en er was dus een organische groei met 1,2%.

Lagere prijzen voor Recticel-producten

Recticel moest de producten aan lagere prijzen verkopen, deels door substantiële deflatie van grondstoffen, deels door prijsdruk, voornamelijk bij isolatieplaten). Maar er waren wel aanzienlijk hogere volumes, beide in geïsoleerde platen en panelen.

Volgens Recticel heeft de nieuwbouw zich in het eerste kwartaal nog niet hersteld. De renovatieactiviteiten zijn veerkrachtig.

Grondstroffenprijzen trekken opnieuw aan

Recticel compenseert de prijsdruk door operationele verbeteringen. De grondstofprijzen stijgen nu weer en Recticel zei dat het prijsverhogingen doorvoert in alle belangrijke regio's. Recticel herhaalt de verwachting dat de EBITDA aanzienlijk zal stijgen ten opzichte van 2023 (toen 39,2 miljoen). De vooruitzichten zijn vergelijkbaar met de huidige inschattingen van de analisten.

Gezien de afronding van de overname van Rex in de loop van januari en het seizoensgebonden hogere werkkapitaal, daalde de netto kaspositie van Recticel van 162 miljoen eind 2023 tot 74,9 miljoen euro. Volgens Wim zal Recticel de sterke balans voor zal gebruiken voor verdere overnames en mogelijk ook voor greenfield-initiatieven (dat zijn nieuwe initiatieven, die weinig of niets te maken hebben met de hoofdactiviteit).

KBC Securities over Recticel

Wim Hoste verwacht dat de Europese bouwmarkten op korte termijn vrij zwak zullen blijven en aangezien de kortetermijnmultiples niet bijzonder aantrekkelijk zijn, blijft Wim bij zijn ‘Houden’-aanbeveling met een koersdoel van 11 euro.

Naar overzicht