Recticel heeft het eerste kwartaal van 2026 afgesloten met een omzetgroei die volledig werd gedragen door recente overnames. Ondanks een zwakke start van het kwartaal ziet het bedrijf een duidelijke versnelling in volumes en orderboeken, al speelt ook voorraadvorming bij klanten een rol. Dat zegt KBC Securities‑analist Wim Hoste, die Recticel opvolgt.

Recticel?

Het Belgische Recticel  is bezig met zich om te vormen tot een volwaardige producent van isolatiemateriaal.

Omzetgroei volledig gedreven door overnames

In het eerste kwartaal van 2026 steeg de omzet van Recticel met 6,1 procent tot 168,1 miljoen euro, volledig in lijn met zowel de verwachtingen van KBC Securities als de consensus. Die groei was volledig toe te schrijven aan overnames, aangezien de organische omzetontwikkeling werd afgeremd door lagere grondstoffenprijzen en bijhorende lagere verkoopprijzen.

Recticel gaf aan dat de eerste zes weken van het kwartaal zwak verliepen, vooral door weersomstandigheden. Vanaf eind februari volgde echter een zeer dynamisch herstel, wat zich vertaalde in duidelijk hogere volumes en een sterke heropleving van de activiteit.

Klanten anticiperen op sterke kosteninflatie

Volgens Wim speelt ook het geopolitieke klimaat een rol in de huidige marktdynamiek. De forse stijgingen van grondstoffen‑ en energiekosten, die Recticel doorrekent aan zijn klanten, hebben ertoe geleid dat klanten hun aankopen vervroegen. Dat effect is vooral zichtbaar in isolatieplaten, waar klanten anticiperen op verdere prijsverhogingen in het licht van de situatie in het Midden-Oosten.

Hoewel dit zorgt voor sterkere orderboeken en hogere volumes op korte termijn, wijst de analist erop dat een deel van de vraag mogelijk naar voren wordt gehaald.

Update over strategische investeringen

Op strategisch vlak blijft Recticel voortgang boeken. De groeneveldproductiesite voor Insulated Panels in Noord-Amerika, met een investering van ongeveer 50 miljoen euro, ligt nog steeds op schema om in (het begin van) het vierde kwartaal van 2026 op te starten.

Daarnaast is de polyolrecyclagefabriek in Wevelgem, België, momenteel in opstartfase. Deze investering vergt ongeveer 13 miljoen euro en verloopt conform de eerder gecommuniceerde timing. Deze projecten passen binnen de bredere duurzaamheids‑ en groeistrategie van de groep.

Vooruitzichten: versnelling verwacht, maar geen kwantitatieve guidance

Aan het begin van april rapporteerde Recticel gezonde orderboeken en hoge bezettingsgraden, wat volgens het bedrijf wijst op een duidelijke versnelling van volume‑ en omzetgroei in de loop van het tweede kwartaal. Op dit moment verwacht Recticel geen tekorten in cruciale grondstoffen.

Door de aanhoudende geopolitieke onzekerheid geeft het bedrijf echter nog geen kwantitatieve jaarvooruitzichten. Wel verwacht Recticel opnieuw een jaar van groei in 2026. Die uitspraken moeten worden gezien in het licht van de prognoses van KBC Securities, die voor 2026 uitgaan van een omzet van 704,2 miljoen euro tegenover 655,1 miljoen euro in 2025, en een aangepaste EBITDA van 65,5 miljoen euro, tegenover 55,8 miljoen euro een jaar eerder.

KBC Securities over Recticel

Wim gelooft dat Recticel nog over aanzienlijke financiële slagkracht beschikt voor bijkomende overnames. Hij verwacht dat de groep vooral blijft mikken op middelgrote transacties die de positie in isolatiepanelen verder versterken.

Wim handhaaft voor Recticel een koersdoel van 11 euro en behoudt een de opbouwen-aanbeveling.