Resultaten Retail Estates licht onder verwachting, focus op stabiliteit

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 14 nov 2025

10:17

Retail Estates publiceerde zijn halfjaarresultaten voor boekjaar 2025/2026, die net onder de verwachtingen van KBC Securities uitkwamen. Ondanks meerdere faillissementen bleef de bezettingsgraad stabiel en bevestigde het bedrijf zijn vooruitzichten voor het volledige boekjaar, meldt KBC Securities-analist Wim Lewi.

Retail Estates?
Retail Estates is de Belgische referentie-investeerder in retail (vastgoed) buiten de stad. De portefeuille van 1,7 miljard euro is van hoge kwaliteit en bevindt zich in België (70%) en Nederland (30%).

Resultaten en bezettingsgraad

Retail Estates rapporteerde een EPRA-winst* per aandeel van 3,06 euro, tegenover 3,10 euro verwacht door KBC Securities. De nettohuurinkomsten stegen met 2,95% tot 72,7 miljoen euro, iets lager dan de prognose van 74 miljoen euro. De bezettingsgraad bleef robuust op 97,4%, tegenover 97,6% een jaar eerder, ondanks herstructureringen bij 19 huurders. Twee panden zijn opnieuw verhuurd en voor tien locaties lopen exclusieve gesprekken.

*Operationele winst uit de verhuur van vastgoed, dus zonder herwaarderingen van gebouwen of eenmalige opbrengsten.

Investeringsniveau en balans

Het verschil met de verwachtingen komt vooral door lagere netto-investeringen van 5,1 miljoen euro, tegenover 40 miljoen euro verwacht. De schuldgraad steeg licht van 42,52% naar 42,80%, ruim onder de doelstelling van 50%. De gemiddelde kost van schulden daalde naar 2,05%, tegenover 2,08% een jaar eerder. De reële waarde van de portefeuille steeg met 0,85% naar 2,09 miljard euro door herwaarderingen en netto-investeringen. De EPRA NTA* per aandeel daalde naar 78,99 euro, tegenover 80,87 euro, mede door een stockdividend (+319.000 aandelen).

*De netto intrinsieke waarde per aandeel, waarbij niet-cash elementen zoals goodwill en afgeleide financiële instrumenten worden uitgesloten. EPRA NTA focust op de reële waarde van het vastgoed en andere tastbare activa, en houdt rekening met de kosten die gepaard gaan met het afwikkelen van verplichtingen. Het is bedoeld als een realistische inschatting van wat een aandeel waard is op basis van de onderliggende activa van het bedrijf.

Vooruitzichten voor 2025/2026

Retail Estates bevestigde zijn outlook voor het volledige boekjaar, met een verwachte dividendgroei van 2% tot 5,20 euro per aandeel. Bij een uitbetalingsratio van 80% impliceert dit een EPRA-winst per aandeel van 6,50 euro, tegenover 6,54 euro verwacht door KBC Securities. De prognose voor nettohuurinkomsten werd licht verlaagd van 146 miljoen euro naar 145 miljoen euro door het faillissement van Carpetright. Het macro-economische klimaat blijft onzeker, maar de portefeuille toont veerkracht.

Investeringscase

Volgens KBC Securities biedt Retail Estates een aantrekkelijk profiel dankzij zijn focus op buitenstedelijke retailparken. Deze locaties zijn minder gevoelig voor onlineconcurrentie door hun huurdersmix (veel doe-het-zelfzaken), lage huurprijzen per vierkante meter en goede bereikbaarheid per auto. Dat maakt ze geschikt voor omnichannel-strategieën en mogelijk toekomstige last-mile distributie. De analist benadrukt dat de activa conservatief gewaardeerd zijn en dat het aandeel op basis van EPRA per aandeel goedkoop oogt.

KBC Securities over Retail Estates

Volgens KBC Securities-analist Wim Lewi blijft Retail Estates goed gepositioneerd, ondanks faillissementen en lagere investeringen. De analist herhaalt zijn “Kopen”-aanbeveling voor het aandeel en hanteert een koersdoel van 76 euro.

Bron: KBC Securities

Naar overzicht