Roche heeft een akkoord bereikt om het Amerikaanse biotechbedrijf 89bio over te nemen voor een totaalbedrag van maximaal 2,4 miljard dollar. Centraal in de deal staat pegozafermin, een veelbelovend middel tegen MASH, een leverziekte gerelateerd aan obesitas. De overname past binnen Roches strategie om zijn aanwezigheid in cardiovasculaire, renale en metabole aandoeningen uit te breiden, aldus KBC Securities-analist Andrea Gabellone.

Roche?
Roche is een Zwitsers farmaceutisch bedrijf dat actief is in oncologie, immunologie, infectieziekten, oogheelkunde en ziekten van het centrale zenuwstelsel. De kaskrakers zijn kankermedicijnen Avastin, Rituxan en Herceptin. Naast farmaceutische behandelingen ontwikkelt de onderneming ook diagnostische testen. 

Strategische overname in metabole ziekten
Roche kondigde een overeenkomst aan om 89bio over te nemen in een transactie ter waarde van ongeveer 2,4 miljard dollar in cash (14,50 dollar per aandeel), plus een contingent value right (CVR)* van maximaal 6,00 dollar per aandeel, afhankelijk van regulatorische en commerciële mijlpalen in de komende tien jaar. Dit komt neer op een premie van ongeveer 80% exclusief de CVR en circa 150% inclusief de CVR. Andrea Gabellone beschouwt dit als een zeer hoge prijs voor een relatief kleine, maar strategisch belangrijke overname.

*financieel instrument dat vaak wordt uitgegeven in het kader van een overname of fusie. Het geeft de houder het recht op een toekomstige betaling of voordeel, mits aan bepaalde voorwaarden wordt voldaan.

Pegozafermin als kern van de deal
Het belangrijkste onderdeel van de overname is pegozafermin, een FGF21-analoog* die zich in een laat stadium van ontwikkeling bevindt voor de behandeling van MASH (Metabole Dysfunctie-geassocieerde Steatohepatitis), een ernstige leverziekte die verband houdt met obesitas. Daarnaast wordt het middel ook onderzocht voor ernstige hypertriglyceridemie**. De overname sluit aan bij Roche’s bredere strategie om zijn aanwezigheid in het cardiovasculaire, renale en metabole (CVRM) domein te versterken. Het vult eerdere deals aan, zoals de samenwerking met Zealand Pharma en de overname van Carmot Therapeutics.

* Fibroblast Growth Factor 21, een natuurlijk voorkomend eiwit in het lichaam dat een belangrijke rol speelt in: energiehuishouding, vetverbranding, glucoseregulatie, insulinegevoeligheid. Het wordt vooral geproduceerd in de lever en beïnvloedt metabolische processen in vetweefsel, hersenen en spieren. Een FGF21-analoog is een kunstmatig ontwikkeld geneesmiddel dat lijkt op het natuurlijke FGF21-eiwit, maar langer actief blijft in het lichaam, sterker of gerichter werkt, beter geschikt is voor therapeutisch gebruik.

**Hypertriglyceridemie is een medische term die verwijst naar een verhoogd gehalte aan triglyceriden in het bloed. Triglyceriden zijn een soort vet (lipide) die het lichaam gebruikt als energiebron, maar in te hoge concentraties kunnen ze gezondheidsproblemen veroorzaken.

Uitbreiding van het portfolio en concurrentiedruk
Strategisch gezien biedt de deal Roche een gedifferentieerd werkingsmechanisme buiten de incretine-gebaseerde therapieën, wat het metabole ziekteportfolio uitbreidt. Dit creëert mogelijkheden voor combinatietherapieën bij patiënten met obesitas en gerelateerde comorbiditeiten. Hoewel de transactie relatief bescheiden is in omvang ten opzichte van Roche’s totale schaal, benadrukt de hoge premie de intense concurrentie in de ontwikkeling van geneesmiddelen tegen metabole en obesitas-gerelateerde aandoeningen.

KBC Securities over Roche
KBC Securities-analist Andrea Gabellone beschouwt de overname van 89bio als een strategisch waardevolle zet voor Roche, ondanks de hoge prijs. Hij ziet pegozafermin als een interessante aanvulling op Roches CVRM-portfolio en verwacht dat de deal het bedrijf positioneert voor toekomstige groei in de behandeling van metabole ziekten. Gabellone handhaaft zijn "Kopen"-aanbeveling voor Roche en bevestigt het koersdoel van 300 Zwitserse frank.