Saint-Gobain publiceert sterke marges ondanks zwakke volumes

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 1 aug 2025

15:50

Saint-Gobain?

Saint-Gobain is een gigant in de wereld van bouwmaterialen en - producten en een van de grootste producenten en distributeurs ter wereld van alles wat met de bouw te maken heeft. In vrijwel alle segmenten behoort het bedrijf tot de marktleiders.

Saint-Gobain boekte in de eerste jaarhelft van 2025 een recordwinstgevendheid, ondanks een daling van de volumes in Europa en Noord-Amerika. De operationele marge steeg licht tot 11,8% en de vooruitzichten voor het volledige jaar blijven positief.

Solide groepsresultaten en stabiele vooruitzichten

Saint-Gobain realiseerde in de eerste helft van 2025 een omzet van 23,85 miljard euro, een stijging van 1,7% op gerapporteerde basis en 3,4% op vergelijkbare basis (CER). De EBITDA groeide met ongeveer 4,5% CER tot een recordniveau, terwijl het bedrijfsresultaat met 5% CER toenam tot 2,80 miljard euro. Dit leidde tot een lichte stijging van de operationele marge tot 11,8%, tegenover 11,7% in de eerste helft van 2024.

Vrijwel alle kerncijfers lagen in lijn met de verwachtingen van de markt. De groep bevestigde haar vooruitzichten voor 2025, met een verwachte operationele marge van meer dan 11% (de consensus ligt op 11,5%). Wel werd opgemerkt dat de nieuwbouwmarkt in Noord-Amerika zwak blijft, al biedt de sterke blootstelling aan isolatie en dakbedekking volgens KBC Securities-analist Andrea Gabellone, voldoende visibiliteit.

Gemengde regionale prestaties

De prestaties per regio vertoonden een gemengd beeld:

Noord-Europa: de vergelijkbare omzet daalde met 1,1%, met volumes -2,5% en prijzen +1,4%. De marge bleef stabiel op 9,0%.
Zuid-Europa: de vergelijkbare omzet daalde met 3,2%, met volumes -2,8% en prijzen -0,4%. De marge daalde licht tot 7,8% (vorig jaar 8,3%).
Amerika’s: de vergelijkbare omzet bleef vrijwel stabiel (-0,1%), met volumes -2,3% en prijzen +2,2%. De marge steeg tot een record van 19,7% (vorig jaar 19,0%).
Azië-Pacific: de vergelijkbare omzet steeg met 3,9%, met volumes +5,5% en prijzen -1,6%. De marge verbeterde tot 13,4% (vorig jaar 13,0%).
High Performance Solutions: de vergelijkbare omzet steeg met 1,5%, met volumes -0,9% en prijzen +2,4%. De marge daalde licht tot 12,0% (vorig jaar 12,3%).

Ondanks de zwakke volumes in Europa en Noord-Amerika slaagde Saint-Gobain erin om via strikte prijsdiscipline en kostenbeheersing de marges op te krikken tot recordniveaus.

KBC Securities over Saint-Gobain

Volgens de KBC Securities-analist blijft Saint-Gobain goed gepositioneerd dankzij een evenwichtige geografische spreiding van de activiteiten (35% Noord-Amerika, 33% Azië, 32% West-Europa), een solide dividendrendement en een structureel sterke vrije kasstroomconversie van meer dan 50%. De analist kijkt uit naar de nieuwe langetermijnstrategie die op 6 oktober zal worden voorgesteld tijdens de Capital Markets Day.

Andrea handhaaft zijn kopen-aanbeveling en bevestigt zijn koersdoel van 122 euro.

Naar overzicht