Na de voorlopige resultaten die Samsung eerder deze maand publiceerde (lees ook: Smartphones redden de meubelen bij Samsung), bieden de finale kwartaalresultaten van de groep andermaal inzicht in de spectaculaire correctie op de markt voor geheugenchips.

De omzetdaling van 5% op jaarbasis ging gepaard met een daling van het operationele resultaat (EBIT) met maar liefst 56%. Het is meteen ook het vierde opeenvolgende kwartaal met een lagere winst. Samsung wordt dan ook dubbel geïmpacteerd door de gevolgen van het handelsconflict en het dalende consumentenvertrouwen; enerzijds via de verkoop van zijn eigen toestellen en anderzijds als toeleverancier aan zowat alle grote hardwarefabrikanten.

In de chipdivisie, die instaat voor de productie van zowel processoren als geheugenchips, ging het resultaat 78% lager tot 2,6 miljard USD, het laagste cijfer in drie jaar tijd. Hoewel de (spot)prijzen voor NAND- en DRAM-chips de eerste tekenen van stabilisatie vertonen, blijft het wachten op een toename van de vraag om de prijzen ook hoger te sturen. In navolging van land- en sectorgenoot SK Hynix is Samsung voorzichtig optimistisch over een herstel in de tweede helft van 2020.

Een ander lichtpunt waren de resultaten van de smartphonedivisie, die kon profiteren van de lancering van de nieuwe modellen (Galaxy 10 en Note) en de problemen bij Huawei.

De visie van KBC Asset Management

Analist Stijn Plessers gelooft dat de bodem in de resultaten van Samsung is bereikt en ziet ruimte voor een verder herstel van het aandeel, na de 30%-stijging sinds januari.

Hoewel de Galaxy Fold alle gebreken van een nieuwe generatie toestellen vertoont, staat het op zijn minst symbool voor de innovatie in de smartphonedivisie. Daarnaast is Samsung als producent van smartphones én als toeleverancier van o.a. chipmodems en radioantennes uitstekend gepositioneerd voor de lancering van 5G. Tot slot blijft het bedrijf ook inzetten op OLED-beeldschermen (o.a. als toeleverancier van Apple) en wil het op lange termijn zijn voet naast TSMC zetten om een deel van de uitbestede productie van chips binnen te halen.

KBC AM bevestigt het 'Kopen’-advies voor de Samsung-aandelen en verhoogt het koersdoel van 1.150 naar 1,200 USD.