SAP verhoogt jaarprognose

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 23 okt 2024

11:40

SAP meldde deze week puike resultaten over het derde kwartaal. Het Duitse bedrijf biedt een aantal cloudgebaseerde producten en is momenteel bezig met de transitie van zijn kernsoftwareportfolio van grotendeels ‘on-premise’ naar de cloud, waarbij de HANA-database de basis vormt voor al zijn producten, geeft KBC Securities-analist Kurt Ruts aan.

SAP?

Het Duitse SAP is de grootste aanbieder van applicatiesoftware voor ondernemingen. Het bedrijf ontwikkelt en verkoopt ERP-software (Enterprise Resource Planning) die (internationale) bedrijven gebruiken om onder andere hun boekhouding, personeelsbeheer, logistiek, klantenrelaties en productbeheer te organiseren én analyseren.

Winstmarge omhoog

Over het voorbije kwartaal zag SAP de omzet met 10% stijgen tegen constante wisselkoersen (cw) tot 8,5 miljard euro. Dat is licht boven de gemiddelde analistenverwachting (gav) en in lijn met de groei over het tweede kwartaal. De operationele winstmarge steeg met 370 basispunten tot 23,4% en lag daarmee 200 basispunten boven de gav.

De operationele winst (EBIT) van 2,2 miljard euro steeg 28% cw en kwam 9% boven de verwachtingen uit. De ‘beat’ was te danken aan een goede kostendiscipline. De vrije kasstroom bedroeg 1,2 miljard euro, wat een stuk beter is dan de gav die uitging van een negatieve 192 miljoen dankzij de beter dan verwachte winstgevendheid en lagere belastingen.

Cloud blijft groeien

De cloudomzet steeg met 27% cw tot 4,4 miljard euro, in lijn met de gav en een versnelling tegenover de 25%-groei van het vorig kwartaal. De omzet die voortkomt uit onderhoudscontracten daalde 2% cw tot 2,8 miljard euro en lag daarmee 1% boven de gav.

De Current Cloud Backlog (CCB, de belangrijkste voorlopende indicator van de toekomstige cloudgroei) groeide organisch (= zonder overnames) 28% cw tot 15,4 miljard euro - stabiele groei tov kwartaal twee van 2024 - en lag daarmee in lijn van de verwachtingen.

Ten gevolge van de beter dan verwachte resultaten verhoogt SAP de jaarprognose voor 2024:

een operationele winst ‘tussen 7.8 en 8.0 miljard euro (20 à 23% groei cw)’ tegenover ‘tussen 7.6 en 7.9 miljard euro (17 à 21% groei cw)’ eerder,
een vrije kasstroom ‘tussen 3,5 miljard en 4 miljard euro’ tegenover 3,5 miljard euro eerder,
de groei van de clouddivisie van ‘tussen 24 en 27% cw’ blijft behouden.

Voor 2025 bevestigde SAP de prognose

een cloudomzet > 21.5 miljard euro,
een totale omzet > 37.5 miljard euro,
een vrije kasstroom van 8,0 miljard euro.

CEO Christian Klein maakt zich bovendien sterk dat de omzetgroei zal aantrekken tussen nu en 2027. Belangrijk is ook dat het management liet verstaan dat zij - in tegenstelling tot een aantal concullega’s - geen impact zagen op de vraag vanwege de zwakke macro-economische omgeving. Het herstructureringsprogramma, dat dit jaar in totaal ongeveer 3 miljard euro zal kosten, ligt op koers en moet resulteren in een extra EBIT van 200 miljoen euro in 2025.

KBC Securities over SAP

Wederom puike resultaten bij SAP. De groei van de CCB bleef stabiel op 28% wat geruststellend is in een softwaresector die toch ietwat in malaise verkeerd, vindt Kurt Ruts. Dat is te danken aan de omzetboost die SAP geniet vanwege de transitie van zijn klanten van ‘on-premise’ naar de cloud. Ook de EBIT (-marge) kwam significant boven de verwachting uit.

Kurt bevestigt de ‘Kopen’-aanbeveling en trekt het koersdoel op van 216 euro naar 247 euro.

Naar overzicht