Schuldgraad en kasstroom onder druk bij Equinor

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 23 jul 2025

15:23

Equinor?

Equinor (voorheen Statoil) is de Noorse nationale oliemaatschappij (67% overheid) met sterke focus op olie- en gaswinning in de Noorse wateren. Het is ook actief in de VS (in schalie), Angola, Canada, Brazilië, Nigeria en Azerbaijan. Equinor is de belangrijkste gasleverancier van Europa. Statoil wijzigde zijn naam in Equinor om de transitie te benadrukken van pure olie- en gasproducent naar een bredere energiegroep.

Equinor heeft in het tweede kwartaal van 2025 solide operationele en financiële resultaten geboekt, ondanks een uitdagende marktomgeving en enkele tegenvallers bij kasstroom en offshore wind. De olie- en gasproductie steeg met ruim 2%, vooral dankzij hogere gasproductie in de VS en nieuwe projecten op de Noorse continentale sokkel. De productie uit hernieuwbare energie groeide met 26%.

De adjusted operating income bedroeg 6,54 miljard dollar, in lijn met de verwachtingen. Door een hogere belastingdruk in Noorwegen kwam het resultaat na belastingen 5% onder consensus uit. De operationele kasstroom na belasting was 1,94 miljard dollar, 8% lager dan verwacht. De gerealiseerde olieprijs daalde, terwijl de Europese gasprijs steeg.

De netto schuldpositie steeg fors naar 7,5 miljard dollar, waardoor de schuldgraad (net debt/capital employed) opliep tot 15,2%. Deze stijging werd vooral veroorzaakt door de uitbetaling van het staatsaandeel in het aandeleninkoopprogramma en een waardevermindering van 955 miljoen dollar op het Amerikaanse offshore windproject Empire Wind. Deze waardevermindering weerspiegelt de impact van gewijzigde regelgeving en hogere tarieven in de VS.

Equinor blijft inzetten op aandeelhouderswaarde met een dividend van 0,37 dollar per aandeel en een aandeleninkoopprogramma.

Strategisch werden belangrijke stappen gezet, zoals de verkoop van het belang in Peregrino (Brazilië) en de afronding van Poolse offshore windprojecten.

De vooruitzichten voor 2025 blijven ongewijzigd: een organische capex van 13 miljard dollar, een productiegroei van 4% en een totale kapitaaldistributie van 9 miljard dollar.

KBC Securities over Equinor

De tweede kwartaalresultaten zijn cijfermatig in lijn met de marktverwachtingen, maar kwalitatief teleurstellend door de lagere operationele kasstroom en de sterke stijging van de schuldgraad. De schuldgraad loopt op tot 15,2%, vooral door een kapitaaldistributie die de vrije kasstroom overstijgt en een forse waardevermindering op Empire Wind. Dit verhoogt het risico dat bij aanhoudend lage energieprijzen de aandeelhoudersvergoeding onder druk komt te staan.

De analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, heeft een verkopen-aanbeveling en koersdoel van 200 NOK.

Naar overzicht