Edwards Lifesciences?

Met innovatieve hartkleptechnologieën is Edwards Lifesciences   een koploper op het gebied van structurele hartziekten, die worden gekenmerkt door een defect in het hartweefsel of de hartkleppen. Edwards is ook marktleider in de ontwikkeling van kritische hemodynamische bewakingssystemen die worden gebruikt om de hartfunctie en de vochtstatus te meten. Dat helpt artsen proactieve klinische beslissingen te nemen die het herstel van patiënten bevorderen.

Edwards Lifesciences heeft in het tweede kwartaal beter dan verwachte resultaten neergezet, met een hernieuwde groei in TAVR (transkatheter-aortaklepvervanging) en aanhoudende vooruitgang in TMTT (transkatheter mitralis- en tricuspidaliskleptherapieën. De brutomarge bleef wel onder druk staan. De markt lijkt voorlopig nog niet klaar voor een volledige herwaardering van het aandeel, aldus KBC Securities-analist Andrea Gabellone.

Kwartaalcijfers boven verwachting

Andrea wijst erop dat Edwards Lifesciences in het tweede kwartaal op alle fronten beter presteerde dan verwacht. De omzet kwam uit op 1.532 miljard dollar, wat 2,8% boven de consensus van 1.490 miljard dollar lag. De organische groei bedroeg 10,6%, tegenover een verwachte 7,7%.

De TAVR-divisie (transkatheter-aortaklepvervanging) groeide met 10,7% op vergelijkbare basis tot 1.131 miljard dollar, een stijging van 3% ten opzichte van de verwachte 1.098 miljard dollar. Deze groei werd vooral gedragen door een volumetoename in de Verenigde Staten en Japan. In de VS groeide het TAVR-volume met een percentage in de middenenkelcijferige range, wat wijst op een bescheiden marktaandeelwinst ten opzichte van Medtronic.

De TMTT-divisie (transkatheter mitralis- en tricuspidaliskleptherapieën) zette haar sterke momentum voort ondanks moeilijkere vergelijkingsbasis. De omzet steeg met 34,6% tot 134,5 miljoen dollar, 3,8% boven de verwachtingen. Deze groei werd ondersteund door de commerciële tractie van EVOQUE en PASCAL.

Ook de divisie Surgical Structural Heart boekte vooruitgang, met een omzetgroei van 5,5% tot 266,8 miljoen dollar, wat 2,5% boven de consensus lag.

Operationele prestaties en margedruk

De aangepaste winst per aandeel bedroeg 0,70 dollar, een duidelijke meevaller van 7,3% ten opzichte van de verwachte 0,625 dollar. De aangepaste operationele marge kwam uit op 28,2%, 30 basispunten boven de consensus.

Toch merkt Andrea op dat de brutomarge van 78,2% licht onder de verwachting van 78,4% bleef. Dit wijst op aanhoudende druk op de productmix, voornamelijk door de groei van TMTT. Hoewel de operationele hefboomwerking solide was, noemt hij die niet uitzonderlijk, wat past bij een bedrijf dat nog volop investeert in de uitbreiding van zijn activiteiten in structurele harttherapieën.

De vrije kasstroom bedroeg 335 miljoen dollar, wat ongeveer 21 miljoen dollar onder de verwachtingen lag.

Vooruitzichten en marktwaardering

Het bedrijf verhoogde zijn jaarprognose: de verwachte omzetgroei werd opgetrokken naar 9 à 10%, en de aangepaste winst per aandeel wordt nu aan de bovenkant van de vork van 2,40 tot 2,50 dollar verwacht. Voor TAVR wordt nu een groei in de hoge enkelcijferige tot lage dubbele cijfers verwacht, tegenover eerder enkel hoge enkelcijferige groei.

Het management bevestigde opnieuw het engagement om dit jaar voor 1 miljard dollar aan aandelen terug te kopen, waarvan 300 miljoen dollar in het tweede kwartaal werd gerealiseerd. Er werd geen wijziging aangebracht in de langetermijnverwachtingen rond marges of kapitaalallocatie.

KBC Securities over Edwards Lifesciences

Volgens KBC Securities-analist Andrea Gabellone is de hernieuwde versnelling in TAVR bemoedigend. Hij merkt op dat de marktverwachtingen voor Edwards Lifesciences, en in het bijzonder voor TAVR, na het eerste kwartaal al goed waren bijgesteld. Daardoor was het aandeel goed ondersteund richting het tweede kwartaal, wat zich vertaalde in een stabiele koers. Toch denkt hij dat er op dit moment meer nodig is om een volledige herwaardering van het aandeel te rechtvaardigen, aangezien het aandeel al handelt tegen meer dan 27 keer de verwachte winst voor 2027. Tom Noyens handhaaft zijn houdadvies voor Edwards Lifesciences, met een koersdoel van 68 dollar.