Solide resultaten na de vertrouwensvolle update van vorige maand bij Tate & Lyle

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 22 mei 2025

10:40

Tate & Lyle?
Tate & Lyle verkoopt ingrediënten en ‘voedingsoplossingen’ aan voedingsproducenten, zowel aan bekende merken als aan producenten van witte producten. Daardoor kan het bedrijf gezien worden als een R&D-partner van voedingsproducenten. De oplossingen die ze aanbieden bestaan uit suikervervanging, textuur- en voedzaamheidsverbeteringen.

Tate & Lyle mocht, zoals verwacht, solide resultaten voorleggen die in lijn liggen met verwachtingen:

De omzet kwam uit op 1,74 miljard pond, in lijn met de verwachtingen:
- KBCS ziet dat de nieuw overgenomen CP Kelco divisie mooie volume groei optekenen van 8%
De winst per aandeel kwam uit op 50,3 pence, hoger dan verwachte 48,9 pence
- Gedreven door sterke resultaten in hun sucralose divisie
- Dankzij sterke cashstroom generatie wist Tate & Lyle haar schuldgraad sterker terug te drijven dan verwacht naar 2,2 x EBITDA.
Het management geeft een eerder vage update naar de toekomst toe, ingegeven door handelstarief onzekerheid:
- Het verwacht dat de omzet groei iets lager zal liggen dan hun midden-lange termijn doelstelling (4-6%) zal zijn voor het komende boekjaar. Hun winst groei verwachten ze boven de omzetgroei te zien uitkomen gedreven door verbeterde productiviteit en kost synergiën die ze al dit jaar zullen kunnen realiseren.
- Rond tarieven: 90% van hun Amerikaanse verkopen wordt ook geproduceerd in Amerika. Wel verwacht management dat de kosten zullen oplopen, maar verwacht ze dit wel door te rekenen naar haar klanten toe.

KBC Securities over Tate & Lyle

Solide cijfers die bewijzen dat Tate & Lyle stelselmatig blijft timmeren aan haar weg naar boven. De cijfers bewijzen ook weer eens dat de vrees die investeerders hadden rond het bedrijf overroepen waren en de korting waarmee ze genoteerd staan ten opzichte van sector genoten niet correct is. De sterke cashstroomgeneratie ziet de analist, Tom Noyens, ook dat Tate er balansmatig zeer solide voor staat en hiermee verwachten we dan ook dat we de komende jaren meer aandeelhouders extra's mogen verwachten; i.e. vernieuwd aandeleninkoopprogramma/hogere dividenduitkering -- het huidige rendement is iets meer dan 3%.

Voor de vooruitzichten ziet Tom dat ze het eerder vaag en open houden, mede ingegeven door de onzekerheid die ze ook hebben omtrent de Amerikaanse handelstarieven. Maar toch blijkt dat management de impact behapbaar ziet en gestegen kosten grotendeels verwacht door te rekenen naar haar klanten toe.Het is nu uitkijken tot 1 juli wanneer Tate & Lyle meer duiding zal geven bij hun vernieuwde structuur.

De solide cijfers, geen verrassing na de update van een maand geleden, geeft Tom het vertrouwen in zijn kopen-aanbeveling en ongewijzigd koersdoel van 850 GBp.

Naar overzicht