Sterke groeimotoren bij Agfa, maar filmactiviteiten onder druk

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 15 nov 2023

12:09

Hoewel de omzet, 280 miljoen euro, in het derde kwartaal onder de verwachting van KBC Securities-analist Guy Sips lag, zag hij een stevige groei bij Agfa’s groeimotoren. De filmafdeling blijkt wel onder druk te staan. Agfa behield de voortuitzichten. Guy Sips verlaagde het koersdoel.

Zirfon-membranen winstgevend

Positief nieuws is dat Agfa in derde kwartaal in 2023 opnieuw een positieve vrije kasstroom wist te boeken (5 miljoen euro). In DPC (Digital Print & Chemicals) hintte Agfa op een groei van de Zirfon-activiteiten, die voor het eerst ook bijdragen aan de winstgevendheid.

Daarnaast verbeterde de winstgevendheid voor Digital Print ook stevig, zegt Guy Sips. En dat ondanks een klimaat van matige investeringen in apparatuur door klanten, terwijl de filmactiviteiten onder druk stonden door de macro-economische omstandigheden en wisselkoersschommelingen.

In radiologieoplossingen, zag het onderdeel directe radiografie een verbeterde winstgevendheid in een matig aantrekkende markt, terwijl Medical Film worstelde met de nieuwe, gecentraliseerde inkooppraktijken in China en met macro-economische en geopolitieke omstandigheden.

Bij Healthcare IT was er een sterke verbetering van de winstgevendheid, zegt Guy Sips.

Agfa’s vooruitzichten

Agfa bevestigde de vooruitzichten dat de winstgevendheid in 2023 hoger zal ligger dan in 2022.

• In Digital Print & Chemicals verwacht Agfa de winstgevendheid verder te blijven verbeteren,

op basis van prijsstelling, kostenverbeteringsacties en positieve bijdragen van digitale print en de Zirfon-membranen. De inkomsten gegenereerd door Zirfon zullen zeer sterk blijven groeien.

• Bij Radiology Solutions zal voor Medische film, druk door wisselkoersschommelingen en op de marge zal blijven aanhouden, wat zal resulteren in een zwakke prestatie in het 4^de kwart van 2023. De vooruitgang op het gebied van directe radiografie zal zich naar verwachting voortzetten.

• Wat HealthCare IT betreft, benadrukt Agfa de groei van het aantal bestellingen. Ook de winstgevendheid moet blijven verbeteren, waardoor er wellicht een sterk eindejaar zit aan te komen. Ondanks de wisselkoersschommelingen.

KBC Securities over Agfa

Hoewel Guy Sips zowel op kwartaal- als op jaarbasis een verbetering van de winstgevendheid ziet, dankzij de groeimotoren, en hoewel Agfa de vooruitzichten bevestigde, stelt hij het koersdoel neerwaarts bij van 3,4 naar 3,0 euro. En dat omwille van de zwakke prestatie van de filmafdeling. Gezien de lage koers van Agfa herhaalt Guy Sips wel zijn ‘Kopen’-advies.

Naar overzicht