Vopak?

Vopak  is 's werelds grootsteonafhankelijke tankopslagbedrijf dat opslag, overslag, distributie, koeling en hervergassingsdiensten aanbiedt. De infrastructuur bevindt zich in strategische zeehavens of in de buurt van grote petrochemische industriële clusters.

Vopak heeft in het tweede kwartaal van 2025 beter gepresteerd dan verwacht, met een hogere EBITDA en een opwaartse bijstelling van de jaarprognose. Ondanks ongunstige wisselkoerseffecten en geopolitieke onzekerheden blijft het bedrijf veerkrachtig. 

Kwartaalresultaten boven verwachting

Vopak rapporteerde een proportionele EBITDA van 315 miljoen euro in het tweede kwartaal, ruim boven de gemiddelde analistenerwachtingen (gav) van 291 miljoen euro en de schatting van KBC Securities van 289 miljoen euro. De stijging werd voornamelijk gedreven door groeibijdragen en een eenmalige positieve impact van 22 miljoen euro in Maleisië, gecompenseerd door een negatief wisselkoerseffect van 15 miljoen euro.

De proportionele omzet bedroeg 494 miljoen euro, een stijging ten opzichte van 488 miljoen euro in het eerste kwartaal en 476 miljoen euro in het tweede kwartaal van 2024. De IFRS-nettowinst kwam uit op 219 miljoen euro, fors boven de verwachting van 98 miljoen euro, dankzij een uitzonderlijke meerwaarde van 111 miljoen euro uit de beursgang van de Indiase joint venture in juni.

Operationele prestaties en bezettingsgraad

De proportionele operationele kasrendement (OCR) steeg naar 17% in het tweede kwartaal, tegenover 16,4% een jaar eerder en 16,8% in het eerste kwartaal. De bezettingsgraad bleef stabiel op 91%, met regionale verschillen: Azië/Midden-Oosten 89%, China/Noord-Amerika 80%, Nederland 94%, Singapore 94% en VS/Canada 93%. De proportionele leverage steeg licht naar 2,65x, binnen de doelstelling van 2,5–3,0x.

Vooruitzichten en investeringen

Vopak opereert in een markt vol onzekerheden, maar het wereldwijde netwerk van terminals toont veerkracht. De EBITDA-bandbreedte voor 2025 werd opwaarts bijgesteld naar 1.170–1.200 miljoen euro, tegenover de eerdere 1.150–1.200 miljoen euro, ondanks ongunstige wisselkoersveronderstellingen voor EUR/USD (1,17) en EUR/SGD (1,50).

De operationele investeringen voor 2025 worden verlaagd tot minder dan 300 miljoen euro, terwijl de groeiinvesteringen worden verhoogd naar 700 miljoen euro, tegenover 600 miljoen euro bij de vorige kwartaalupdate.

KBC Securities over Vopak

Vopak rondde recent een aandeleninkoopprogramma van 100 miljoen euro af, waarbij 2,17% van de aandelen werd teruggekocht. Volgens de analist van KBC Securities, Kristof Samoy,  onderstrepen de kwartaalresultaten de defensieve aard van het bedrijfsmodel van Vopak, dat grotendeels immuun is voor de volatiliteit van de verhandelde producten. De vraag naar de diensten van Vopak wordt ondersteund door structurele groeitrends, en de waardering blijft aantrekkelijk met genormaliseerde vrije kasstroomrendementen rond de 10%.

Kristof blijft bij zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 50 euro.