Rio Tinto heeft in het tweede kwartaal van 2025 veerkracht getoond met een solide operationele prestatie, ondanks lagere ijzerertsprijzen en verstoringen door cyclonen. De diversiteit van de portefeuille en sterke vraag uit China ondersteunen het resultaat. 

Resultaten tweede kwartaal: robuust ondanks prijsdruk

De onderliggende EBITDA daalde met 5% op jaarbasis tot 11,5 miljard dollar, ondanks een daling van 13% in de ijzerertsprijzen en verstoringen door cyclonen in het eerste kwartaal. De daling werd gecompenseerd door sterke prestaties in andere segmenten: de EBITDA uit aluminium steeg met 50% en die uit koper met 69%, terwijl ijzererts een daling van 24% noteerde.

De operationele kasstroom bleef stabiel op 6,9 miljard dollar. De vrije kasstroom daalde met 31%, voornamelijk door hogere investeringen en de overname van Arcadium ter waarde van 6,7 miljard dollar. De interim-dividenduitkering bedroeg 2,4 miljard dollar, wat overeenkomt met een uitbetalingsratio van 50%.

Productie en kostenontwikkeling

De productie van koper steeg met 16%, aluminium met 1%, en bauxiet bereikte een recordproductie in de eerste jaarhelft met een stijging van 9%. De productierichtlijnen blijven ongewijzigd, al verwacht het management dat de uiteinden van de bandbreedtes worden gehaald: voor Pilbara-ijzererts aan de onderkant, en voor bauxiet en koper aan de bovenkant.

De richtlijn voor de eenheidskosten van Pilbara-ijzererts blijft tussen 23,0 en 24,5 dollar per ton. Voor koper werden de kosten verlaagd naar 110–130 cent per pond (voorheen 130–150 cent), dankzij bijproducten van goud en kostenbeheersing. De kapitaalrichtlijn blijft rond de 11 miljard dollar, terwijl het belastingtarief voor 2025 werd verhoogd naar ongeveer 33% (voorheen 30%) door een gewijzigde winstmix.

Marktomstandigheden en vraagontwikkeling

De wereldwijde vraag naar grondstoffen blijft veerkrachtig, ondersteund door de energietransitie en een sterke macro-economische omgeving in het mondiale Zuiden. China blijft de drijvende kracht achter de vraag naar metalen, met een bbp-groei van 5,3% in de eerste jaarhelft, een robuuste vraag naar elektrische voertuigen (+29% op jaarbasis) en sterke industriële productie.

De prijzen voor koper en aluminium werden ondersteund door stevige Chinese vraag en wereldwijde aanbodtekorten. Lithiumprijzen daalden met 34% door overaanbod, hoewel de vraag naar energieopslagsystemen met 106% steeg. IJzerertsprijzen daalden met 14%, maar de Chinese staalproductie en export blijven solide.

KBC Securities over Rio Tinto

KBC Securities-analist, Benjamin Wolff,  benadrukt dat Rio Tinto ondanks macro-economische tegenwind een sterke operationele prestatie heeft neergezet. De diversiteit van de portefeuille, kostenbeheersing en robuuste vraag uit China zorgen voor stabiliteit. De productie blijft op koers en de kasstromen zijn solide, ondanks hogere investeringen.

Benjamin handhaaft de kopen-aanbeveling en koersdoel van 5.500 Britse pond.