Sterke vierdekwartaalresultaten in Ahold Delhaize

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 12 feb 2025

11:45

Ahold Delhaize heeft solide resultaten geboekt in het vierde kwartaal van 2024, met een onderliggende EBIT (bedrijfswinst) van 958 miljoen euro, iets boven de verwachtingen. De marges in de EU waren indrukwekkend met 4,4%, terwijl de vooruitzichten voor 2025 in lijn zijn met de verwachtingen, zegt KBC Securities-analist Michiel Declercq.

Ahold Delhaize?

Ahold Delhaize is een toonaangevende voedingsdetailhandelaar die actief is via een reeks uithangborden, waaronder Food Lion, Stop & Shop, Giant en Hannaford in de VS, Albert Heijn & Gall & Gall in Nederland, Delhaize & Albert Heijn in België en is daarnaast ook aanwezig in Centraal- en Zuidoost-Europa en Indonesië. Met bol.com is de groep ook online sterk aanwezig in non-food. Ahold Delhaize is georganiseerd in 2 divisies: VS (60% van de verkoop) en Europa (40% van de verkoop).

Bedrijfswinst boven KBC Securities-verwachtingen

Michiel Declercq meldt dat Ahold Delhaize in het vierde kwartaal van 2024 solide resultaten heeft geboekt, met een onderliggende EBIT (bedrijfswinst) van 958 miljoen euro, iets boven de verwachtingen van KBC Securities (949 miljoen euro) en de gemiddelde analistenverwachting (gav) (940 miljoen euro). Hoewel de marges in de VS iets lager waren dan verwacht, werd dit meer dan gecompenseerd door een indrukwekkende marge van 4,4% in de EU (gav: 4,0%). De EU-marges lagen in het derde kwartaal rond 4%.

Hogere vrije kasstroom

De groei van de winst per aandeel en de marges voor 2024 waren in lijn met de richtlijnen, terwij de vrije kasstroom van 2,55 miljard euro ruim boven de doelstelling van 2,3 miljard euro lag. Voor 2025 verwacht Ahold Delhaize een marge van "rond de 4,0%", vergeleken met "minstens 4,0%" in voorgaande jaren. Dat werd al enigszins gesuggereerd tijdens de Capital Markets Day van 2024.

In het vierde kwartaal van 2024 stegen de vergelijkbare groepsverkopen exclusief benzine met 1,4% tot 23,28 miljard euro (gav: 23,21 miljard euro, KBC Securities: 23,25 miljard euro). De onderliggende EBIT daalde met 4,6% bij constante wisselkoersen tot 958 miljoen euro (gav: 940 miljoen euro, KBC Securities: 949 miljoen euro), wat neerkomt op een marge van 4,1% (-20 basispunten jaar-op-jaar).

Resultaten per regio:

VS: In het vierde kwartaal van 2024 stegen de vergelijkbare verkopen exclusief benzine met 1,4% (gav: +1,2%, KBC Securities: +1,1%) tot 13,87 miljard euro (gav: 13,86 miljard euro, KBC Securities: 13,87 miljard euro). De onderliggende EBIT daalde met 19,3% bij constante wisselkoersen tot 584 miljoen euro (gav: 602 miljoen euro, KBC Securities: 609 miljoen euro), wat neerkomt op een marge van 4,2% (-100 basispunten jaar-op-jaar).
EU: In het vierde kwartaal van 2024 stegen de vergelijkbare verkopen exclusief benzine met 2,4% (gav: +1,6%, KBC Securities: +1,4%) tot 9,41 miljard euro (gav: 9,35 miljard euro, KBC Securities: 9,38 miljard euro). De onderliggende EBIT steeg met 22,2% bij constante wisselkoersen tot 410 miljoen euro (gav: 374 miljoen euro, KBC Securities: 373 miljoen euro), wat neerkomt op een marge van 4,4% (+70 basispunten).

Dividend en Vooruitzichten:

Ahold Delhaize stelt een dividend voor van 1,17 euro per aandeel. 2025 verwacht het bedrijf een onderliggende operationele marge van rond de 4,0% (KBC Securities en gav: 4,0%), een groei van de onderliggende winst per aandeel met 5 à 9% (KBC Securities: 7,8%, gav: 8,6%), een vrije kasstroom van minstens 2,2 miljard euro (KBC Securities: 2,33 miljard euro, gav: 2,28 miljard euro) en kapitaaluitgaven van 2,7 miljard euro.

KBC Securities over Ahold Delhaize

Michiel Declercq benadrukt dat Ahold Delhaize zijn doelstellingen voor 2024 heeft behaald, waaronder een EBIT-marge van “minstens 4,0%” (werkelijk: 4,0%) en een “vlakke winstgroei per aandeel” (werkelijk: +0,2%). De vrije kasstroom van 2,55 miljard euro overtrof echter ruimschoots de doelstelling van 2,3 miljard euro, mede door lagere kapitaaluitgaven.

In het vierde kwartaal van 2024 kwamen de marges in de VS van 4,2% iets lager uit dan verwacht, maar waren in lijn met de richtlijn van minstens 4,2%, gedreven door verhoogde prijsinvesteringen. De iets lagere dan verwachte marge in de VS werd echter meer dan gecompenseerd door een uitzonderlijke marge van 4,4% in de EU (KBC Securities en gav: 4,0%).

De sterke marges in de EU werden gedreven door het succes van de transformatie in België en geven vertrouwen in verdere margesherstel in 2025. Hoewel de vooruitzichten voor 2025 in lijn zijn met de verwachtingen, wil Michiel benadrukken dat Ahold Delhaize nu rekent op een groepsmarge van "rond de 4,0%", terwijl het historisch gezien marges van "minstens 4,0%" heeft aangehouden.

Desondanks wil hij beleggers eraan herinneren dat een mogelijke margedaling onder de 4,0% al enigszins werd gesuggereerd tijdens de Capital Markets Day van 2024, gedreven door de sluiting van Stop & Shop-winkels en verhoogde prijsinvesteringen. Desondanks blijft Michiel ervan overtuigd dat Ahold Delhaize opnieuw zijn marges van 4,0% zal behalen, aangezien hij denkt dat de groep flexibiliteit heeft op het gebied van prijsinvesteringen. Bovendien verwacht Ahold Delhaize ook dat de groei in 2025 zal versnellen. Michiel handhaaft zijn “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 38,0 euro.

Naar overzicht