Tate & Lyle: sterke resultaten te midden alle overname(geruchten)

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 8 nov 2024

11:30

Tate & Lyle?

Tate & Lyle verkoopt ingrediënten en ‘voedingsoplossingen’ aan voedingsproducenten, zowel aan bekende merken als aan producenten van witte producten. Daardoor kan het bedrijf gezien worden als een R&D-partner van voedingsproducenten. De oplossingen die ze aanbieden bestaan uit suikervervanging, textuur- en voedzaamheidsverbeteringen.

Overzicht

Tate&Lyle rapporteerde haar resultaten voor de eerste helft van hun gebroken boekjaar 2024-2025:

De totale omzet daalde met 7% op jaarbasis
- De volumes stegen met 6%
  - Hun oplossings-divisie: +4% volumes
  - Sucralose: +20% volumes
- De prijs daalde met 13%
- Hierbij moeten we vermelden dat de prijsdaling volledig gekend was. Tate & Lyle schuift de grondstofprijzen namelijk door: bij hogere grondstof prijzen is er dus hogere omzet; bij lagere grondstofprijzen is er een lagere omzet. Belangrijker is dus om te kijken naar volume groei en winstgroei
De totale EBITDA (bedrijfskasstroom) steeg met 6% op jaarbasis naar 188 miljoen Britse pond (GBP).
De vrije kasstroom steeg ook verder met 48 miljoen GBP naar 127 miljoen GBP.
Tate & Lyle heeft nu een netto-cash positie van 39 miljoen GBP. Dit zelfs na in het eerste deel van het jaar voor 93 miljoen GBP aandelen terug ingekocht te hebben.
Qua vooruitzichten is er een positieve context:
- Tate verwacht lichte verbetering te mogen zien met meer focus bij de grote voedingsconcerns op innovatie
- De volumegroei zal verder versnellen, prijskosten zullen verder afnemen (positief, zelfs indien dit betekent dat omzet lichtjes verder afneemt)
- EBITDA zal voor het gebroken boekjaar eindigen met een groei tussen de 4%-7%

KBC Securities over Tate & Lyle

Dit zijn heel mooie cijfers voor Tate & Lyle. Verkijk u niet op de gedaalde omzet want dit is een zeer vertekend beeld. Tate & Lyle rekent namelijk de grondstofprijzen door aan haar klanten. Indien deze dalen, dan rekent Tate de gedaalde prijzen ook door naar haar klanten. Dit is een specifieke marktpraktijk en is helemaal geen slecht teken!

Belangrijker is om naar de winst en volumes te kijken. Hier ziet de analist van KBC Securities, Tom Noyens heel mooie cijfers die boven de verwachtingen uitkomen. Het geeft aan dat Tate & Lyle, en de gehele sector, uit het dal aan het klimmen zijn, die ontstond na de pandemie-inflatie. Toen steeg de omzet wel, door de hogere prijzen, maar daalde de winst en volumes. Nu is er een tegenovergestelde beweging. Ook de vooruitzichten worden door Tom positief onthaald.

Momenteel zit Tate & Lyle wel midden een overname die ze zelf nog willen afronden: CP kelco. Een onderdeel waarmee ze zelf sterker willen worden. En anderzijds ook met geruchten omtrent een private equity speler die Tate & Lyle van de beurs zou willen halen. Dat laatste is niet geheel onverwacht met de huidige cijfers: Tate & Lyle is een echte cashkoe en heeft hele mooie stabiel groeiende winsten. Een ideale overnamekandidaat dus voor een private equity speler. Tom is dus nog steeds hoopvol dat deze geruchten waar kunnen worden.

Tom handhaaft zijn 'houden'-aanbeveling en koersdoel van 850 GBP.

Naar overzicht