Tencent knoopt weer aan met tweecijferige groei

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 22 mei 2023

11:31

De Chinese internetreus Tencent rapporteerde over het eerste kwartaal een omzet die met 11% steeg tot CNY 150,0 miljard en die de analistenverwachting met 2.5% overtrof. De Gaming-, Fintech- & Clouddivisies presteerden sterk, terwijl de groei van de reclame-inkomsten licht onder de verwachtingen bleef, oordeelt KBC Securities-analist Kurt Ruts.

Kosten onder controle

De onderliggende operationele winst steeg met 32% tot CNY 48,4 miljard en klopte daarmee vlot de analistenverwachting van CNY 43,1 miljard. De stijging was te danken aan de beter dan verwachte omzetgroei alsook aan een goede kostencontrole. De operationele winstmarge steeg bijgevolg met 5,3 procentpunten tot 32,3%.

Meer Tencent-gaming in binnen- en buitenland

Na vier kwartalen van negatieve groei stegen de totale inkomsten uit Online Gaming met 11% tot CNY 48,3 miljard (6% boven analistenverwachting). De gaminginkomsten in China groeiden met 6% tot CNY 35,1 miljard onder meer dankzij de solide prestatie van het game ‘Honor of Kings’. De internationale gamingactiviteiten stegen met 25% (18% tegen constante wisselkoersen) tot CNY 13,2 miljard dankzij PC game ‘Valorant’ en de lancering van nieuwe games zoals ‘Goddess of Victory: Nikke’ en ‘Triple Match 3D’.

Groeiende reclame

De onlinereclame-inkomsten stegen met 17% tot CNY 21 miljard, maar bleven licht onder de analistenverwachting van CNY 21,3 miljard. De solide groei is het gevolg van het consumptieherstelin China na de heropening van de economie eerder dit jaar. Daarnaast levert Tencents antwoord op TikTok, Video Accounts, een belangrijke bijdrage aan de groei.

Stijgend gebruik van betaaldiensten

De omzet in de ‘Fintech & Cloud’-divisie dikte met 14% aan tot CNY 48,7 miljard en klopte de verwachting van CNY 47,3 miljard grotendeels dankzij een groei van het betalingsverkeer naar aanleiding van de heropening van de economie. Toch kon ook de clouddivisie opnieuw met groei aanknopen na een jaar van herstructurering.

Tencents vooruitzichten

Hoewel Tencent zoals gewoonlijk geen gedetailleerde vooruitzichten gaf, klonk het bedrijf behoorlijk optimistisch. Het management gaat uit van verdere margegroei dankzij een versnelling van de omzetgroei waarbij de hoogste groei zich situeert in die divisies met de hoogste marges gecombineerd met een volgehouden kostendiscipline. Het bedrijf wees ook op de normalisering van de regelgeving.

Tencent denkt dat artificiële intelligentie (AI) een groeimultiplicator is. De bedrijfsactiviteiten richten zich op interacties tussen gebruikers met content van hoge kwaliteit die kan worden aangevuld (in plaats van verstoord) door generatieve AI. Tencent investeerde afgelopen jaren behoorlijk proactief in zijn AI-vaardigheden. Zo bieden de cloudactiviteiten een robuuste computerinfrastructuur ter ondersteuning van de aankomende AI-toepassingen. Maar nog belangrijker is de enorme hoeveelheid gegevens die wordt gegenereerd door de online-entertainment-, sociale netwerk- en betalingstoepassingen. Die data zijn immers van onschatbare waarde voor modeltraining. Tencent is van plan om geleidelijk AI-toepassingen te integreren in zijn producten, van WeChat tot onlinemedia.

KBC Securities over Tencent en Prosus

Als Kurt Ruts verder kijkt dan het huidige kwartaal, ziet hij nog steeds een zeer aantrekkelijke risico/rendementsverhouding voor een bedrijf met goede structurele groeivooruitzichten en leidende posities in enkele van de aantrekkelijkste segmenten van de Chinese internetsector. Daarom herhaalt hij voor Tencent het ‘Kopen’-advies en koersdoel van 57 USD.

Voor Prosus, dat meer dan 80% van zijn intrinsieke waarde ontleent aan zijn belang in Tencent, bevestigt hij eveneens zijn ‘Kopen’-advies met als koersdoel 80 EUR.

Tencent (ISIN: US88032Q1094) noteert momenteel tegen een koers van 42,48 USD (-0,28%). Prosus staat op 68,63 euro (+1,39%).

Naar overzicht