Tessenderlo bevestigt winstdoelstelling voor 2025

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 8 okt 2025

11:00

Tessenderlo?Tessenderlo is een gediversifieerde groep met volgende divisies: Agro (meststoffen en gewasbeschermingsmiddelen), Bio-valorizatie (gelaine en verwerking van slachthuisafval), Industriële Toepassingen (o.a. kunststofbuizen en waterzuiveringschemicaliën), T-Power (elektriciteitsproductie) en Machines & Technologie (weefmachines & gieterij).

Bevestiging van winstdoelstelling voor 2025

Tijdens het investeerdersmoment herhaalde Tessenderlo zijn richtlijnen voor 2025. De aangepaste EBITDA voor dat jaar wordt verwacht tussen de niveaus van 2023 en 2024, respectievelijk 318,7 miljoen euro en 256,6 miljoen euro. De eerste jaarhelft van 2025 liet alvast een stijging van 8,4% optekenen tot 163,4 miljoen euro. De KBC Securities-analist, Wim Hoste, bevestigt dat zijn prognose van 296,1 miljoen euro voor het volledige jaar ongewijzigd blijft na het evenement.

Striktere investeringsdiscipline

Luc Tack gaf aan dat Tessenderlo in het afgelopen decennium aanzienlijke moderniserings- en upgrade-investeringen heeft gedaan. Omdat sommige projecten niet het gewenste rendement opleverden, wil het management toekomstige investeringen met meer strengheid beoordelen. De jaarlijkse kapitaaluitgaven lagen de voorbije jaren rond 150 miljoen euro, maar enkele grote projecten zijn inmiddels afgerond, zoals het nieuwe Picanol-hoofdkantoor en de Agro-site in Ohio. De regasificatie-eenheid bij Akiolis en de uitbreiding van de ferrichloridecapaciteit in Loos (Frankrijk) blijven de belangrijkste goedgekeurde investeringsprojecten.

Strategische heroverwegingen en joint venture met Darling Ingredients

Volgens Wim toont de beslissing om de gelatine- en collageenactiviteiten onder te brengen in een joint venture met Darling Ingredients dat Tessenderlo zijn portefeuille kritisch bekijkt. Het management stelt zich de vraag of het nog steeds de beste eigenaar is van zijn activiteiten. Tegelijkertijd blijft het bedrijf uitkijken naar overnamekansen, al wil Luc Tack niet te veel schulden aangaan. Een nettoschuld/EBITDA-ratio van 1 tot 1,5 keer wordt nog aanvaardbaar geacht bij een uitzonderlijke opportuniteit, maar daarboven wil het management niet gaan. Tack ontkende ook dat hij plannen heeft om Tessenderlo van de beurs te halen.

T-Power en subsidiëring

Na het besluit van RWE om het tolcontract niet te verlengen, werkt Tessenderlo aan vier mogelijke pistes voor T-Power. Een beslissing wordt tegen het einde van het jaar verwacht. Intussen draait de centrale op een verhoogde capaciteit van ongeveer 2.000 uur per jaar. Een tweede T-Power-project blijft mogelijk, maar is afhankelijk van substantiële overheidssteun. Enkel bij zeer ruime subsidies zal een nieuwe centrale worden gebouwd.

Machines & Technologie: uitdagingen en ambities

De marktomstandigheden blijven moeilijk voor de weefmachines van Tessenderlo. Door de evolutie van de Japanse yen komt de belangrijkste concurrentie van Toyota. Toch blijft Tessenderlo overtuigd van zijn technologische voorsprong. Het bedrijf wil PsiControl en Proferro verder laten groeien en minder afhankelijk maken van Picanol, dat momenteel nog ongeveer de helft van hun omzet vertegenwoordigt.

KBC Securities over Tessenderlo

Wim waardeert Tessenderlo voor zijn gezonde vrije kasstroomgeneratie en sterke balans. Hij vindt de waardering aantrekkelijk en blijft positief over het strategisch beleid van het bedrijf. De analist handhaaft zijn opbouwen-aanbeveling en stelt het koersdoel op 28 euro.

Naar overzicht