TINC verhoogt portefeuillewaarde en bevestigt groeipad

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 16 mrt 2026

13:55

TINC rapporteerde sterke resultaten over 2025, met een forse stijging van de portefeuillewaarde en recordinvesteringen, aldus KBC Securities‑analist Livio Luyten. Hij ziet dat het bedrijf zijn groeidoelstellingen sneller benadert dan verwacht, mede dankzij hogere waarderingen en een toegenomen focus op groei‑investeringen. Volgens Livio blijft TINC goed gepositioneerd om zijn portefeuille richting één miljard euro te ontwikkelen tegen 2030.

TINC?

The Infrastructure Company (TINC) is gevestigd in Antwerpen. TINC heeft participaties in operationele en volgroeide infrastructuuractiva met een kasstroom op lange termijn die zeer voorspelbaar is. De portefeuille van TINC bestaat uit 4 verschillende divisies, namelijk 'Openbare Infrastructuur', 'Energie Infrastructuur', 'Digitale Infrastructuur' en 'Selectief Vastgoed', terwijl de projecten verspreid zijn over België, Nederland en Ierland.

Portefeuillewaarde stijgt fors dankzij recordinvesteringen

TINC zag de reële waarde van zijn portefeuille in 2025 oplopen tot 713,2 miljoen euro, een stijging van 39,3 procent tegenover eind 2024. Deze groei ligt boven de eerdere verwachtingen van Livio Luyten en wordt gedreven door een combinatie van recordinvesteringen van 225,6 miljoen euro en solide niet‑gerealiseerde waardecreatie.

De portefeuille realiseerde een resultaat van 51,4 miljoen euro (een rendement van 10,03 procent), terwijl de nettowinst uitkwam op 40,6 miljoen euro of 0,84 euro per aandeel. De waardering gebeurde op basis van een gewogen gemiddelde discontovoet van 9,19 procent, een stijging tegenover 8,40 procent eind 2024, wat vooral te maken heeft met een groter aandeel corporate infrastructure.

De kasontvangsten bedroegen 75,8 miljoen euro over het jaar, en de netto financiële schuld stond op 76,0 miljoen. Van de bestaande kredietfaciliteit van 200 miljoen euro was eind 2025 77,8 miljoen euro opgenomen. De intrinsieke waarde (NAV) bedroeg 637,5 miljoen euro of 13.,5 euro per aandeel, wat neerkomt op een korting van ongeveer 13,4 procent.

Sterke dealflow met twee grote nieuwe participaties

Het jaar 2025 was voor TINC bijzonder actief op investeringsvlak. In totaal werd 123,7 miljoen euro toegezegd aan nieuwe participaties, waaronder Project Mufasa (61,3 miljoen euro) en Interparking (50,5 miljoen euro). Daarnaast investeerde TINC verder in bestaande participaties zoals GlasDraad en Azulatis.

In totaal kwam het geïnvesteerde bedrag voor 2025 uit op 225,6 miljoen euro, gespreid over twee nieuwe projecten en zeven bestaande participaties (Azulatis, Datacenter United, Garagepark, GlasDraad, Storm Group, Storm Wind Belgium en Yally). Deze brede spreiding illustreert volgens Luyten de sterke dealflow en de gediversifieerde groei binnen het portfolio.

Kapitaalverhoging versterkt financiële basis

Op 20 juni 2025 rondde TINC een succesvolle kapitaalverhoging van 113 miljoen euro af, met een uitgifteprijs van euro 9,34 per aandeel in een verhouding van één op drie. De prijs lag 10,1 procent onder de theoretische ex‑rechtprijs van 10,39 euro. De inschrijvingsgraad bedroeg 75,6 procent, waarna de resterende 29 miljoen euro werd geplaatst aan 9,80 euro per aandeel.

Infravest verwierf 4,2 miljoen aandelen in de transactie en verhoogde zijn belang tot 25,25 procent. Met de versterkte balans beschikt TINC volgens Livio Luyten over voldoende flexibiliteit om zijn investeringsstrategie voort te zetten.

Modelupdate: NAV‑groei en verdere investeringscapaciteit

Na de resultaten heeft Livio zijn langetermijnveronderstellingen voor TINC geactualiseerd. De hogere waarderingen en de snelle groei binnen het Social‑segment leiden tot een verwachte intrinsieke waarde van ongeveer 818 miljoen euro of 16,9 euro per aandeel in 2030, tegenover eerdere ramingen van 793 miljoen euro of 16,4 euro per aandeel.

Bij een verwachte intrinsieke waarde van 674 miljoen euro of 13,9 euro per aandeel in 2026 ziet de analist een potentieel samengesteld rendement van circa 5,9 procent per jaar, inclusief dividenden. Daarbij wordt rekening gehouden met nog 103.1 miljoen euro aan contractuele investeringsverplichtingen (voornamelijk tussen 2026 en 2028) en een bijkomende 70,0 miljoen euro aan nieuwe investeringen op langere termijn.

Volgens Livio biedt de huidige kredietfaciliteit van 200 miljoen euro voldoende financieringsruimte voor de komende twee jaar, al verwacht hij dat bijkomend kapitaal op termijn opnieuw nodig kan zijn. Het doel van één miljard euro portefeuillewaarde in 2030 acht hij volledig haalbaar.

Sterke strategische positie en robuuste diversificatie

TINC blijft volgens Livio sterk gepositioneerd dankzij een geografisch gediversifieerde portefeuille in West‑Europa en een focus op structureel relevante thema’s, zoals energietransitie, digitalisering en maatschappelijke infrastructuur. De verschuiving van een portefeuille die vroeger grotendeels uit PPP‑projecten bestond naar een mix met meer groei‑georiënteerde activa, opent bijkomende waardecreatie op lange termijn.

Tegelijk blijft TINC vasthouden aan defensieve kenmerken zoals voorspelbare kasstromen en een stabiele rendementscurve. De combinatie van expertise, marktpositie en toegang tot aantrekkelijke deals bevestigt volgens Livio TINC’s status als een leidend mid‑cap infrastructuurplatform.

KBC Securities over TINC

Volgens de KBC Securities‑analist bevestigen de jaarresultaten van 2025 dat TINC een solide en voorspelbaar groeipad blijft volgen. Hij benadrukt dat de ambitieuze portefeuille‑uitbreiding richting één miljard euro tegen 2030 realistisch blijft, ondersteund door sterke investeringscapaciteit, waardecreatie en een gediversifieerde projectstroom.

Livio handhaaft zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 14 euro.

Naar overzicht