UBS is positief op lange termijn

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 2 mei 2025

14:12

UBS?

Het Zwitserse UBS is een geïntegreerde bank die wereldwijd actief is in de domeinen van private banking, vermogens- en fondsenbeheer, retailbankieren en bedrijfsbankieren. UBS legt tegenwoordig een klemtoon op de opkomende economieën in Zuidoost-Azië waar het organische groei nastreeft in zowel vermogensbeheer als investeringsbankieren

Nieuws

UBS, de Zwitserse bankreus, rapporteerde in het 1ste kwartaal een nettowinst van 1,7 miljard dollar. Dit is minder dan een jaar geleden (1,8 miljard dollar) maar meer dan de verwachtingen van analisten (1,3 miljard).
De beter dan verwachtte resultaten zijn te danken aan hogere inkomsten uit de investeringsbank. Deze zag zijn inkomsten met 32% jaar-op-jaar stijgen door een hogere klantenactiviteit in equities en foreign exchange. Klantenactiviteit piekte in de eerste 2 weken van april (2de kwartaal) en zakte vervolgens.
UBS heeft voor 500 miljoen dollar aan eigen aandelen ingekocht in het eerste kwartaal en verwacht nog 2.5 miljard dollar eigen aandelen in te kopen in de rest van het jaar. Ceo Ermotti zei tijdens de resultatenbespreking wel dat de aandeleninkoop een "intentie" is. Het inkoopprogramma is ook afhankelijks van het macro-economische klimaat en de integratie van Credit Suisse.
Over de integratie van Credit Suisse zei management dat de integratie volgens planning verloopt. UBS heeft de totale kosten al met 8.4 miljard dollar kunnen reduceren. Dit is 65% van de doelstelling van 13 miljard dollar. UBS heeft in het 1ste kwartaal onder andere het totale personeelsbestand met 2000 werkkrachten verlaagd tot 107.000.
De vooruitzichten voor 2025 waren eerder somber. UBS verwacht dat de handelstarieven zullen wegen op globale economische groei, waardoor het moeilijk is om een zicht te krijgen op de toekomstige intrestvoeten. UBS verwacht dat de intrestinkomsten in Global Wealth tussen 1-3% zullen dalen. De onzekerheid zal er ook voor zorgen dat er minder bedrijfstransacties zullen zijn, wat ook zal wegen op de inkomsten.
Afgelopen periode presteerde UBS ten opzichte van de Europese bankbenchmark slecht. Een belangrijke oorzaak hiervan is de onzekerheid over strengere wetgeving. De Zwitserse autoriteiten willen dat UBS meer kapitaal aanhoudt omdat bank zodanig groot is geworden ten opzichte van de Zwitserse economie. UBS verwacht meer informatie in juni.

KBC Securities over UBS

UBS blijft een uitzonderlijk moeilijke bank om te waarderen, wat blijkt uit hoe vaak de marktverwachtingen afwijken van de daadwerkelijke cijfers. Het is begrijpelijk dat het moeilijk is om nauwkeurige vooruitzichten te geven wanneer een bank midden in een herstructurering zit.

De afgelopen kwartalen heeft UBS echter bewezen dat het in staat is om Credit Suisse succesvol te integreren, wat blijkt uit de consistentie waarmee het de verwachtingen overtreft. KBCS merkt ook op dat de underperformance heeft geleid tot een verdere krimp van de premium ten opzichte van de sector.

Desondanks ligt het potentieel voor hogere winsten en aandeelhoudersvergoedingen bij UBS hoger in vergelijking met de sector. Een strengere Zwitserse bankwetgeving blijft echter een risico.

Gezien deze factoren verhoogt de analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, verhoogt het advies van verkopen naar houden en het koersdoel van 28 Zwitserse Frank naar 30 Zwitserse frank.

Naar overzicht