Umicore rapporteert voor het boekjaar 2020 een 5% hogere aangepaste bedrijfswinst, waarmee het iets boven de lat uitkwam, en een 4% lagere jaaromzet van 3,2 miljard euro. De groep mikt op een aanzienlijke winstgroei in 2021, in alle divisies. KBC Securities-analist Wim Hoste gaat momenteel uit van een EBIT-stijging van 11%, maar is daarmee wellicht aan de voorzichtige kant. Samen met de jaarcijfers kondigde Umicore ook het vertrek van CEO Marc Grynberg aan.

Uit een omzet van 3,2 miljard dollar puurde Umciore in 2020 een 7% hogere aangepaste bedrijfskasstroom (EBITDA) van 804 miljoen euro. De aangepaste bedrijfswinst kwam uit op 536 miljoen euro, goed voor een toename met 5% en boven de doelstelling van 530 miljoen euro.

Overzicht per divisie

Per divisie zien de resultaten er als volgt uit:

• Catalysis
  • De jaaromzet (excl. metaal) daalde met 7% tot 1,364 miljard (marktverwachting -7,7%), met een groei van 7% in de tweede jaarhelft. Umicore heeft beter gepresteerd dan de automarkt in 2020 (wereldwijde autoproductie -18%), dankzij de sterke positie in benzinetechnologieën (in China en Europa), terwijl het ook beter presteerde in India en Zuid-Amerika. De aangepaste EBIT daalde met 17% op jaarbasis tot 154 miljoen (-20,7% verwacht). In de tweede jaarhelft was sprake van een groei met 33% tot 132 miljoen euro dankzij een herstel van de volumes en besparingen (optimalisering van de voetafdruk in Noord-Amerika).
  • Voor dit segment verwacht Umicore in 2021 een groei van de omzet en aangepaste EBIT, dankzij haar sterke benzinepositie in China en ondersteund door de China VI wetgeving voor zware dieseltoepassingen, alsook door besparingen.
• Energy & Surface Technologies 
  • De jaaromzet daalde met 15% tot 1,045 miljard euro (-8,3% verwacht), met  een daling van 21% in de tweede jaarhelft. De jaaromzet werd beïnvloed door de veel lagere verkoop van kathodes voor elektronica en energieopslag. De verkoopvolumes voor elektrische voertuigen (EV's) stegen in de tweede jaarhelft (zowel sequentieel als op jaarbasis). Het wereldwijde aantal EV's steeg met 50% tot 3,4 miljoen in 2020,  met een toename van de bereikbare markt met 17% in GWh. De aangepaste bedrijfswinst (EBIT) daalde met 59% tot 75 miljoen euro , waarbij in de tweede jaarhelft sprake was van een daling met 74% tot 21 miljoen euro. De combinatie van de onderbenutte capaciteit in Umicore’s nieuwe (‘greenfield’) fabriek voor kathodematerialen in China enerzijds en de hogere vaste kosten door de recent voltooide en lopende uitbreidingen anderzijds resulteerde in een aanzienlijk negatief operationeel hefboomeffect. Bovendien woog het ongunstige prijsklimaat in China door aanzienlijke overcapaciteit zwaar op de marges. 
  • Voor 2021 verwacht Umicore in de divisie Energy & Surface Technologies een aanzienlijke groei van de kathodevolumes dankzij de groei van de EV-markt en nieuwe platformlanceringen waarin Umicore aanwezig is. De Chinese overcapaciteit en de prijsdruk zullen naar verwachting aanhouden en de vaste kosten zullen naar verwachting met ongeveer 50 miljoen euro stijgen. Globaal verwacht Umicore een betekenisvolle stijging van de bedrijfswinst in lijn met de marktverwachting (115 miljoen euro)
• Recycling
  • De jaaromzet steeg met 23% tot 836 miljoen euro (874 miljoen verwacht), met een groei in de tweede helft van het jaar van 8% tot 396 miljoen euro (434 miljoen verwacht). De aangepaste bedrijfswinst verdubbelde bijna tot 362 miljoen euro (360,9 miljoen verwacht), met een stijging van 53% in de tweede helft van het jaar, tot 171 miljoen euro. De resultaten profiteerden van een gunstige mix, volumegroei en ondersteunende prijzen.
  • Als de huidige metaalprijzen aanhouden, zou de winst in 2021 aanzienlijk stijgen.

Vooruitzichten

Umicore verwacht een aanzienlijke winstgroei in 2021, in alle divisies. KBC Securities hield rekening met een stijging van de aangepaste bedrijfswinst met 11% tot 597 miljoen, maar die prognose is wellicht aan de voorzichtige kant, zeker voor de Recycling-poot.

Vertrek CEO

Samen met de jaarcijfers kondigt Umicore aan dat de voorbereiding voor de opvolging van huidige CEO Marc Grynberg is begonnen. Hij stond sinds 2008 aan het hoofd van de groep en zal dat naar eigen zeggen met evenveel toewijding blijven doen tot zijn opvolger het overneemt. “Marc is tot op vandaag de CEO met de langste staat van dienst bij Umicore en hij heeft sinds 2008 Umicore’s strategie vormgegeven met visie en vastberadenheid”, aldus voorzitter Thomas Leysen.

De mening van KBC Securities

Na de positieve toon in het kwartaalrapport van LG Chem verhoogde analist Wim Hoste op 27 januari nog het koersdoel voor Umicore (lees ook: Umicore profiteert van positieve vooruitzichten bij LG Chem). Hij stipte toen aan dat de winstgevende groei van de activiteiten op het gebied van batterijmaterialen de belangrijkste drijfveer moet zijn voor het langetermijnverhaal van Umicore.

Hij wees er evenwel op dat de voorzichtige opmerkingen van Umicore rond overcapaciteit en prijsdruk in de Chinese kathodemarkt nog steeds wat twijfels doen rijzen over de rentabiliteitsvooruitzichten, terwijl de groei van de markt zelf steeds meer bevestigd lijkt te worden, nu elektrische wagens bijv. ook in Europa steeds populairder worden.

Gezien de over het algemeen nog beperkte zichtbaarheid van de rentabiliteitvooruitzichten voor de Rechargeable Battery Materials, bevestigt KBCS het “Houden”-advies en koersdoel van 49 euro.