KBCS: "Vastgoedbedrijf Montea op koers om jaardoelen te halen"

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 25 okt 2024

12:35

Montea’s netto huurinkomsten over de eerste negen maanden van 2024 kwamen uit op 83,8 miljoen euro, in lijn met de verwachting van KBC Securities-analist Wim Lewi (83,2 miljoen euro). De vergelijkbare groei over het derde kwartaal van 2024 bedroeg 3,4%. De EPRA-winst van 3,53 euro per aandeel ligt perfect op schema om het 2024-doel van 4,73 te bereiken. Montea bevestigde ook de EPRA-winst per aandeel voor 2025 van 4,75 euro, geeft Wim Lewi aan.

Montea?

Montea NV is een GVV, gespecialiseerd in logistiek vastgoed in België, Frankrijk en Nederland. De vastgoedportefeuille van Montea vertegenwoordigt een totale vloeroppervlakte van meer dan 1,7 miljoen m², verspreid over meer dan 75 locaties. Montea NV is sinds 2006 genoteerd op NYSE Euronext Brussel (MON) en Parijs (MONTP).

Kosten op de schuld blijft stabiel

De bezettingsgraad blijft hoog met 99,9%, in vergelijking met de 100%-bezettingsgraad op het eind van de eerste jaarhelft. De ‘loan to value’ (LTV = het percentage waarin de leensom wordt afgezet tegen de waarde van het onderpand. Hoe lager de LTV hoe meer zekerheid dat de leensom kan worden terugbetaald uit de opbrengst van (executie) verkoop van het onderpand) bedraagt 36,7%. Dat was 36,3% eind juni. Montea kreeg van kredietbeoordelaar Fitch een “BBB+” rating.

De schuldkosten blijven stabiel op 2,3% na negen maand. Die bedroegen eind 2023 ook 2,3%. Het dividendvooruitzicht voor 2024 werd verhoogd van 3,60 naar 3,74 euro.

Track27-strategie

Montea schat dat 35% van de totale investeringsdoelstelling van 1,2 miljard is vastgesteld. Op het einde kwartaal drie had Montea 137 000 m² in ontwikkeling (94 000 in 2023) en 284 000 toegestaan (242 000 in 2023). Montea start met de bouw van zodra de vergunde projecten voorverhuurd zijn. De schuldratio zal naar verwachting stijgen tot ongeveer 42% tegen het einde van 2025.

KBC Securities over Montea

De Track27-strategie stelt een verhoogde ‘EPRA-winst per aandeel’-richtlijn voor 2024-25 in 't verschiet. De pijplijn is complex geworden, vindt Wim Lewi. Hij vindt Montea’s prognose nogal gedurfd. Montea was na Track24 eerder voorzichtig, maar heeft de lat nu flink hoger gelegd.

De huidige macro-economische vooruitzichten zijn te onzeker om met vertrouwen een raming voor 2027 te voorspellen. De groei van de winst per aandeel moet worden afgewogen tegen de LTV%. Wim ziet die wel onder 40% blijven.

Het verlengingspercentage van de huurcontracten bedroeg 92%, dus de recente vrees voor moeilijke marktomstandigheden in de Benelux is overdreven.

Hij handhaaft zijn ‘Opbouwen’-aanbeveling en koersdoel van 90 euro.

Naar overzicht