Verbetering zichtbaar voor Kering maar nog te weinig en te traag.

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 15 apr 2026

11:03

Kering?
Het Franse luxebedrijf omvat twee divisies: luxe en lifestyle. De grootste merknamen binnen de luxedivisie zijn Gucci, Bottega Veneta en Yves Saint Laurent (YSL). Het lifestylesegment omvat hoofdzakelijk het belang dat Kering in Puma aanhoudt. Kering is wereldwijd actief.

Kering publiceerde opnieuw cijfers die op het eerste gezicht “oké” lijken, maar waarbij onderliggend nog steeds te weinig tastbare vooruitgang zichtbaar is:

De groepsomzet bleef vlak in het eerste kwartaal, exact in lijn met de gemiddelde analistenverwachting (gav). Dit maskeert echter belangrijke verschillen binnen de groep.
- Gucci, goed voor ~45–60% van EBIT, zag de verkoop dalen met 8–9%, zwakker dan verwacht (consensus: -6 à -7%).
- De VS vormen de enige lichtpunt, met Gucci retail +8%, maar dit lijkt vooral sectorbreed (Amerikaanse consumenten) en minder merk-specifiek.
- Europa en Azië blijven duidelijk onder druk, met China en Japan nog steeds dubbelcijferige dalingen.
Andere luxemerken (YSL, Bottega Veneta, Balenciaga) presteren beter en groeien licht, maar hun bijdrage volstaat niet om Gucci te compenseren.
- Kering Jewellery (+22%) en Eyewear (+7%) blijven sterk, maar zijn structureel te klein om het investeringsverhaal te dragen.
Het management herhaalt de ambitie om in FY26 opnieuw groei te realiseren bij alle kernmerken, ondanks:
- Blijvend zwak volume (traffic),
- Een onzekere macro- en geopolitieke context (o.a. Midden-Oosten),
- Het feit dat tweede kwartaal-trends voorlopig grotendeels in lijn liggen met het eerste kwartaal.
- Kostencontrole en winkelsluitingen (100+ gepland in 2026) beschermen de marge, maar impliceren tegelijk dat winstgroei vooral kosten-gedreven blijft, niet omzet-gedreven.

KBC Securities over Kering

Hoewel Kering duidelijk stappen zet in de juiste richting, blijft het algemene beeld er één van voorzichtige stabilisatie, niet van een overtuigende turnaround. De verbetering bij Gucci is reëel, maar traag, ongelijk verdeeld over regio’s en tot dusver onvoldoende om het vertrouwen van beleggers duurzaam te herstellen. Het kernprobleem blijft ongewijzigd: zonder duidelijke en brede heropleving van Gucci werkt het Kering-verhaal niet. De positieve signalen in de VS worden voorlopig tenietgedaan door aanhoudende zwakte in Europa en Azië en de recente productintroducties hebben nog niet geleid tot merkbrede momentumversnelling.

Tegelijkertijd is de waardering opnieuw opgelopen. Kering noteert nog steeds aan een stevige premie tegenover de luxesector, ondanks:

Dalende winstherzieningen,
Beperkt omzetmomentum,
Een turnaround die meer tijd én meer investeringen zal vergen dan initieel gehoopt.

De aankomende Capital Markets Day kan op termijn voor meer strategische duidelijkheid zorgen, maar op korte termijn ziet de KBC Securities analist, Tom Noyens, onevenwicht tussen risico en potentieel rendement.

Tom verlaagt zijn aanbeveling van kopen naar houden met een verlaagd koersdoel van 330 euro naar 290 euro.

Naar overzicht