VICI Properties bouwt gestaag verder

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 2 mei 2024

16:50

VICI Properties rapporteerde aangepaste bedrijfsresultaten in het eerste kwartaal van 0,56 dollar (+5,7% op jaarbasis), wat precies in lijn lag met de gemiddelde analistenverwachting (gav). De omzet bedroeg 952 miljoen dollar (+8,4% op jaarbasis), boven de gav van 934 miljoen dollar, aldus KBC Securities-analist Andrea Gabellone.

Vici?

VICI Properties is een REIT (vastgoedbedrijf) die actief is in gok-, horeca- en entertainmentvastgoed. VICI bezit ongeveer 50 panden en 4 golfbanen in de Verenigde Staten en Canada. In Las Vegas bezit het enkele unieke eigendommen zoals Caesars Palace, MGM Grand en het Venetian in Las Vegas. Door zijn portefeuille te diversifiëren met golfbanen en ander vastgoed, biedt VICI een alternatieve methode om externe groei te genereren.

Renovatie van Venetian

Het bedrijf genereerde 765 miljoen dollar aan aangepaste bedrijfskasstroom (EBITDA), wat in lijn was met de gav van 768 miljoen euro. Weinig variabiliteit in inkomsten is vrij gebruikelijk bij VICI, gezien het bedrijfsprofiel en de terugkerende huuropbrengsten.

VICI kondigde echter de verstrekking aan van maximaal 700 miljoen dollar aan kapitaal via zijn Partner Property Growth Fund voor de renovatie van de Venetian in Las Vegas. De Venetian zal in 2024 al 400 miljoen dollar opnemen. Het complex moet tot 2029 jaarlijks een rendement van 7,25% opleveren. Daarna zou dat moeten groeien met 2% per jaar tot 2031.

VICI handhaaft de prognose van aangepaste bedrijfsresultaat tussen 2,22 en 2,25 dollar, de gav ligt op 2,25 dollar. De prognose houdt geen rekening met lopende of mogelijke toekomstige transacties, wat verdere ruimte biedt voor groei.

KBC Securities over VICI

De kwartaalresultaten zijn meestal goed voorspelbaar voor VICI en dat was deze keer niet anders, zegt Andrea Gabellone. Het belangrijkste nieuws was de financieringsvoorziening voor de renovatiewerken aan de Venetian. Andrea beschouwt die als positief gezien het belang van het pand in zijn portefeuille.

VICI blijft een aantrekkelijk bedrijf in de unieke casino-vastgoedmarkt en de waardering blijft ook interessant, vindt Andrea. Hij blijft de ‘Kopen’-aanbeveling en een koersdoel van 35 dollar.

KBC Securities over Vici

Een kapitaalinvestering met een rendement van 7,7% in 2023 ligt boven de meeste vergelijkbare ondernemingen. Het bedrijf levert ook toonaangevende AFFO-groei met 4,4% voor 2024-2027 versus 4,1%.

KBCS heeft vertrouwen in het vermogen van het management om nieuwe acquisities te doen tegen een aantrekkelijk rendement en om de schulden verder te verlagen dankzij een sterke vrije kasstroom. Met zijn unieke en goed afgeschermde portefeuille is VICI een REIT van hoge kwaliteit. De analist van KBCS, Andrea Gabellone, is van mening dat het bedrijf een waarderingspremie verdient ten opzichte van andere triple-net sectorgenoten, gezien het groeiprofiel.

Hij waardeert het aandeel op 16,5 keer de 2024 AFFO, wat boven het historisch gemiddelde van 14,6x ligt omdat hij gelooft dat het bedrijfsprofiel de afgelopen jaren is veranderd in positieve zin.

Andrea heeft een 'kopen'-aanbeveling en een koersdoel van 35 dollar.

Naar overzicht