Vier aandelen om in te spelen op het thema water

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 4 jun 2020

15:30

Enkele weken geleden las u op deze Bolero-blog dat water volgens de analisten van KBC Asset Management een interessant beleggingsthema blijft (lees ook: Water blijft interessant thema in beleggingsportefeuille). Voor de gelegenheid zoomt ook KBC Private Banking nog eens in op het thema met vier aandelen, want uiteraard zijn ook die niet immuun voor corona. De vraag is dan ook hoe die bedrijven de - bijna zeker - aankomende recessie zullen verteren.

Over nutsbedrijven en tekorten

De zogenaamde "waterbedrijven" zijn bedrijven die actief zijn in het testen van de waterkwaliteit of het zuiveren van water en die zijn minder afhankelijk van de economische cyclus. De meeste bedrijven zijn immers gediversifieerd en hebben sterke balansen en een hoge liquiditeit. Heel wat spelers zijn zogenaamde nutsbedrijven. De daling van de olieprijs zette die bedrijven onder druk, maar een aantal belangrijke nutsbedrijven in de VS hebben aangegeven dat hun investeringsplannen vastliggen en gebaseerd zijn op langetermijnprojecten, die door corona niet in het gedrang komen.

Een deel van de waterbedrijven heeft een blootstelling aan de olie- en gasindustrie, omdat pompen, kleppen en dergelijke meer zowel in de waterindustrie als de olie- en gasindustrie gebruikt worden. Het belangrijkste argument om te beleggen in waterbedrijven is het structurele tekort aan watervoorzieningen. Misschien zorgt corona er voor dat de overheden versneld gaan investeren. De nutsbedrijven en de industriële en technologiebedrijven in water zijn groeigericht en hebben goede langetermijnvooruitzichten.

Volgens KBC Private Banking is de waardering van waterbedrijven door de marktcorrectie sterk verbeterd en bij een terugval mogen de aandelen dan ook opgepikt worden.

American Water Works (aandeel niet opgevolgd door KBC; Bloomberg consensus: 136,89 USD)

Dit bedrijf levert drinkwater, afvalwater en ander watergerelateerde diensten in meerdere staten in de VS en Ontario, Canada. De hoofdactiviteit betreft de eigendom van gereguleerde water- en afvalbedrijven die water en afvaldiensten leveren aan particulieren (14 miljoen), maar ook aan commerciële en industriële klanten. American Water Works is het grootste beursgenoteerde waterbedrijf.
Het bedrijf heeft ook marktgebaseerde activiteiten met water en rioleringsonderhoudsdiensten voor huiseigenaren, water- en afvalinstallaties en granulaire koolstoftechnologieën voor waterbehandeling. Gereguleerde activiteiten vertegenwoordigen meer dan 85% van de omzet. Verder exploiteert American Water Works ook 51.000 mijl aan pijpleidingen.
De dochteronderneming American Water Works Services biedt gedeelde diensten en een centrale administratie van water- en afvalwatersystemen.
De voorbije vijf jaar stegen de inkomsten met gemiddeld 3% per jaar (voornamelijk door overnames). De groei van de winst per aandeel bedraagt 16,5% en de EBITDA-marge 48,53%. Een solide onderneming met goede fundamentals die volgens KBC Private Banking een plaatsje verdient in elke portefeuille.
De koers-winstverhouding bedraagt 33,30, de prijs/boekwaarde 3,78 en het dividendrendement 1,56%.

Geberit (aandeel niet opgevolgd door KBC; Bloomberg consensus: 408,49 CHF)

Geberit AG produceert en levert watertoevoerleidingen en -fittingen, installatie, afvoer, spoel en andere sanitaire systemen voor de commerciële en residentiële bouwmarkten. Het verkoopt zijn producten in Duitsland, Italië, Zwitserland, Oostenrijk, Nederland, Frankrijk en België. De groep produceert en verkoopt zijn producten voornamelijk onder het merk Geberit, hoewel ook de merken van sommige dochterondernemingen worden gebruikt. Het heeft vestigingen in meer dan 41 landen.
De strategie van Geberit steunt op vier pijlers: focus op sanitaire technologie, innovatie, selectieve geografische expansie en continue optimalisatie van bedrijfsprocessen. De producten van Geberit worden in het groot gedistribueerd, waarbij het bedrijf jaarlijks meer dan 100.000 loodgieters en besluitvormers opleidt in zijn 25 trainingscentra over de hele wereld of bij externe trainingen. Tot op heden heeft Geberit verschillende onderscheidingen ontvangen voor deze innovatieve kracht, het productontwerp en de sterke focus op duurzaamheid.
Geberit is een sterk bedrijf met een mooie balans (lage schuldratio) en een sterke EBITDA-marge van 29,3%. De groei van de winst per aandeel bedraagt 4,1%.
De koers-winstverhouding bedraagt 22,85, de prijs/boekwaarde 7,75 en het dividendrendement2,76%.

Severn Trent (aandeel niet opgevolgd door KBC; Bloomberg consensus: 2.379,62 GBp)

Severn Trent is vernoemd naar de twee grootste rivieren in het VK en levert water-, afval- en nutsvoorzieningen in het hele VK, Europa en de VS. Het biedt een scala aan waterzuivering, rioolwaterzuivering en recyclagediensten. De groep biedt nutsbedrijven ook een waaier aan informatietechnologie en softwareoplossingen, evenals technische adviesdiensten. De belangrijkste dochter is Severn Trent Water, dat water- en afvaldiensten levert aan meer dan 3,3 miljoen huishoudens en bedrijven.
Severn Trent Water is actief in Engeland en Wales, maar het biedt ook operationeel advies en mileutestdiensten wereldwijd, via het in de VS gevestigde Severn Trent Services. In 2016 heeft het bedrijf een bod gedaan op Dee Valley Group. 80% van de inkomsten van de groep komt van Severn Trent Water.
Severn Trent heeft meer schulden dan de andere genoemde bedrijven (debt/assets 59,3%), maar ook een meer dan behoorlijke EBITDA-marge (51,7%) en een groei van de winst per aandeel van 17,4%.
De koers-winstverhouding bedraagt 18,86, de prijs/boekwaarde 4,64 en het dividendrendement 4,06%.

Pennon Group Plc (aandeel niet opgevolgd door KBC; Bloomberg consensus: 1.154,20 pence)

Pennon is voornamelijk actief op het gebied van water- en rioleringsdiensten en afvalbeheer. De belangrijkste dochteronderneming is SouthWest Water, die het water en de rioleringsafspraken voor Devon, Cornwall en delen van Somerset en Dorset beheert. Het bedrijf levert diensten aan 1,7 miljoen particulieren in de zuidwestelijke regio van Engeland en exploiteert 9.400 mijl aan waterdistributienetwerken en 9.690 mijl aan rioleringsleidingen. Afvalbedrijf Viridor heeft een afvalverwerkings- en afvalverwijderingsbedrijf in het VK. Pennon werkt eraan om Zuidwest-Engeland en het VK afvalvrij te houden.
Net als Severn Trent heeft het vrij veel schulden (debt/assets 59,3%), maar de EBITDA-marge bedraagt 36,5%. De groei van de winst per aandeel kwam in 2019 uit op 9,1%.
De koers-winstverhouding bedraagt 20,01, de prijs/boekwaarde 3,57 en het dividendrendement 3,76%.

Naar overzicht