Vinci rapporteert beter dan verwachte kwartaalresultaten

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 24 apr 2020

15:30

Vinci zette in het eerste kwartaal beter dan verwachte resultaten neer. Sectoranalist Alex Martens (KBC Asset Martens), die vorige week het advies voor het aandeel nog optrok naar "Kopen", nam de cijfers onder de loep;

Resultaten

De tolwegen presteerden in lijn met de verwachtingen, maar de luchthavens en de constructie-activiteiten presteerden beter dan verwacht. Ondanks de daling van passagiersaantallen met 23% op de luchthavens, ging de omzet slechts 10% lager. De constructietak wist positief te verrassen met een 10% hogere omzet en bijna 10 miljard EUR aan nieuwe projecten, wat 30% hoger lag dan verwacht. De CFO was optimistisch over de heropstart van de Franse bouw.

Het management van Vinci reageert opnieuw zeer kordaat in deze coronacrisis en heeft de kostenstructuur aangepast en voor 700 miljoen EUR aan investeringen uitgesteld. De balans is erg solide: Vinci beschikt over een liquiditeitsbuffer van 18 miljard EUR, waarvan 5 miljard EUR aan cash, 11 miljard aan kredietfaciliteiten en 3 miljard EUR aan commercieel papier. De groep is uitstekend gewapend om deze crisis zonder kleurscheuren door te komen.

De visie van KBC Asset Management

Analist Alex Martens verhoogde vorige week de aanbeveling voor het aandeel, omdat de recente koerszwakte een mooi instapmoment biedt voor een kwaliteitswaarde die bekendstaat als een van de best presterende infrastructuuraandelen en bij investeerders zeer geliefd is omwille van zijn defensief profiel, voorzichtig management, uitermate sterke balans, sterke cashflowgeneratie en uitstekend track record in overnames.

De coronacrisis zal in 2020 uiteraard zwaar wegen op de resultaten, maar beleggers weten dat 2020 sowieso al een verloren jaar is. De aandacht gaat nu al uit naar 2021. KBC AM gelooft dat de trafiek op de snelwegen in 2021 opnieuw zal herstellen naar het niveau van vóór de coronacrisis, terwijl de trafiek op de luchthavens trager zal herstellen.

De impact van één zwak jaar op de waarde van concessies met een lange looptijd mag volgens onze analist ook niet overdreven worden. Lage rentevoeten voor een langere periode hebben immers een grotere positieve impact op de waarde van langlopende concessies en het coronavirus zal uiteindelijk wel onder controle komen.

Na de update van vandaag blijft KBC AM bij zijn "Kopen"-advies en koersdoel van 85 EUR voor het Vinci-aandeel.

Instapmoment

Vorige week verhoogde KBC AM het advies voor Vinci nog van van "Houden" naar "Kopen", omdat de recente koerszwakte volgens onze analist een mooi instapmoment biedt. Herlees de volledige analyse via onderstaande link.

Ontdek alles over het koopadvies voor Vinci

Naar overzicht