Visie op de markten en economie (september 2025): terugblik

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 2 sep 2025

12:30

Terugblik

Algemeen

De MSCI World All Countries index (d.i. inclusief de opkomende landen) ging in augustus 2,36% hoger (+13,29% sinds begin 2025). De MSCI World index stond eind augustus 2,49% hoger (+12,67% sinds het jaarbegin). De financiële markten hebben duidelijk leren leven met de wispelturigheid van de Amerikaanse president.
De S&P500 steeg 2,56% in augustus en 10,79% sedert het begin van 2025. Dat is een sterke prestatie, rekening houdend met de daling van de index met 18% in het eerste kwartaal. Factoren zoals renteverlagingverwachtingen van de Fed, veerkrachtige consumenten, solide winstgroei, afnemende handelsrisico’s, retailbeleggers en bredere marktparticipatie droegen bij aan dit positieve sentiment. De Nasdaq steeg met een sterke 4,13% wat 13% hoger is dan de start van dit jaar. De sterke resultaten van de technologieaandelen voor het tweede kwartaal blijven nazinderen. De Dow Jones steeg 3,14% in augustus en 7,65% sedert 1.1.2025.
Ondanks de zwakke economie ging de Euro Stoxx 50 0,59% hoger (+8,82% sedert het begin van 2025). De bredere Stoxx 600 steeg met 0,73% in augustus (+7,72% sedert het jaarbegin).
In Azië steeg de CSI300 index (China) met maar liefst 10,33% in augustus wat een groot deel uitmaakt van de stijging van de index sedert 1.1.2025, nl. 17,7%.
Belangrijkste gebeurtenissen in augustus
- Trump <=> Fed: de regering escaleerde haar aanvallen op de Federal Reserve. Trump kondigde aan dat hij gouverneur Lisa Cook zou ontslaan — een historische zet, aangezien geen enkele president ooit een Fed-gouverneur heeft verwijderd.
- Powell’s speech in Jackson Hole: de Fed-voorzitter hintte op renteverlagingen, met een focus op de arbeidsmarkt. Zijn boodschap was genuanceerd, maar markten interpreteerden het als een signaal voor snelle actie.
- Volatiliteit: de VIX-index daalde tot 14.10, het laagste niveau van het jaar.

Regio’s

De Amerikaanse markten zetten hun herstel verder sinds Liberation Day waarbij het rendement in euro negatief blijft (door de daling van de dollar). Een uitspraak van Trump: "The US is the hottest country in the world".
De Europese markten blijven hangen rond de niveaus van begin maar door gebrek aan katalysatoren. De zuidelijke markten presteerden beter dan de noordelijk markten. De IBEX, FTSE MIB en verrassend genoeg de Zwitserse SMI boekten winst
In de Pacific herstelt Japan fors (de Nikkei bereikte recordhoogtes) na een zwakke start in het begin van het jaar.
In Opkomend Azië herpakt zich door het herstel van China, dankzij technologishce stimulansen van Beijing.

Sectoren

De technologieaandelen, gekend als de Magnificent 7 zijn helemaal terug want er was een sterke rally van Nvidia (met een kleine terugval na de publicatie van de cijfers), Microsoft, Apple, Meta en Alphabet. Daarmee staat de communicatiesector terug aan de top.
De industrie profiteert onder meer van de defensie-industrie.
De financiële sector doet het zeer goed dankzij het nog steeds grote renteverschil tussen kort en lang. De langetermijnrenten blijven stabile terwijl de korte rente daalt, vooral in Europa, waardoor de Europese banken het goed doen. In de VS moet de korte rente nog verlagen om een groter renteverschil te krijgen.
De gezondheidszorg blijft zitten in de hoek waar de klappen vallen. De onzekerheid m.b.t de invoertarieven (herinner je : president Trump kondigde tarieven aan tot meer dan 200%) speelt een grote rol.
Energiebedrijven verliezen terrein door de daling van de olieprijs.

De geopolitieke onzekerheid (Israël/Gaza, Oekraïne/Rusland) zorgt voor een vlucht naar een veilige haven en dan komt goud hiervoor in aanmerking.

Rentevoeten

De Amerikaanse rente zit in een dalende trend, nu duidelijk wordt dat de rente door de Fed zal verlaagd worden.
De Duitse rente gaat geleidelijk hoger, maar blijft onder de piek van begin 2025.

Wisselkoersen

De dollar stond de laatste maanden onder druk en schommelt tussen 1,14 en 1,18 euro. Wat zijn dr triggers voor de munt: het Amerikaanse rentebeleid, politiek druk, de handelsoorlog en protectionimse, de druk op Amerikaanse staatspapier en tenslotte de veranderende rol van veilige haven.

Bron : KBC Asset Management/LSEG Datastream

Naar overzicht