Volkswagen bevestigt verlaagde 2024-prognose

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 31 okt 2024

10:20

Volkswagens resultaten over het derde kwartaal liggen grotendeels in lijn met de verwachtingen. De groepsomzet kwam 4% boven de gemiddelde analistenverwachting (gav) uit, terwijl de bedrijfswinst of EBIT 3% onder de verwachting bleef. KBC Securities-analist Kurt Ruts geeft aan dat de focus van beleggers nu ligt op de nakende onderhandelingen met de Duitse vakbonden.

Volkswagen?

Volkswagen is de grootste autoconstructeur in Europa en het bezit merken zoals Audi, Porsche, Lamborghini, Bentley, Bugatti, Škoda, Seat en uiteraard Volkswagen. Het is ook actief in Unanciële dienstverlening en in het verhuren van wagens. Daarnaast is de groep ook eigenaar van de Zweedse vrachtwagenconstructeurs Scania en MAN.

Verkoop zou moeten aantrekken in 4^de kwartaal

De groepsomzet van 78,5 miljard euro kwam 4% boven de gav uit, terwijl de operationele winst van 2,9 miljard euro zo’n 3% onder de verwachting bleef. De EBIT-marge bedroeg 3,6% tegenover een verwachte 3,9%. Volkswagen bevestigde de prognose voor het lopende boekjaar 2024 (die het op 27 september had verlaagd):

een omzet van ongeveer 320 miljard euro;
een bedrijfswinst (EBIT) van 18 miljard euro (voor een EBIT-marge van 5,6%);
een vrije kasstroom (het geld uit inkomsten dat beschikbaar is na betaling van productiekosten of investeringen en dat door de onderneming gebruikt kan worden voor nieuwe investeren, om rente te betalen, om schulden te verlagen, om aandelen terug te kopen of om dividenden uit te keren) in de autodivisie van 2,0 miljard euro;
een netto-cashpositie van 36 à 37 miljard euro.

Het bedrijf ziet een verbeterende verkooptrend in het vierde kwartaal van 2024, dankzij de lancering van nieuwe modellen. De focus van beleggers ligt nu op de nakende onderhandelingen met de Duitse vakbonden betreffende de reorganisatie van het bedrijf. Volgens recente berichten in de pers zou Volkswagen in Duitsland tot drie fabrieken willen sluiten, de lonen met 10% willen verlagen en duizenden werknemers laten afvloeien. Het management hield hieromtrent (begrijpelijk) de lippen op elkaar.

KBC Securities over Volkswagen

Volkswagen is een complex conglomeraat waar de bedrijfsvoering het resultaat is van een evenwichtsoefening tussen verschillende belangengroepen, stelt Kurt Ruts. Daardoor kan het moeilijk inspelen op nieuwe trends in de markt. Voorts liggen de vaste kosten in Duitsland te hoog en is de productiviteit er ondermaats.

Volkswagen probeert hier al enige tijd iets aan te doen maar stuit op de verschillende belangen van de stakeholders. Toch lijkt iedereen nu wel overtuigd van de ernst van de situatie. Het is dan ook uitkijken naar de uitkomst van de onderhandelingen met de vakbonden. Kurt behoudt de “Houden”-aanbeveling maar verlaagt het koersdoel van 110 euro naar 100 euro.

Naar overzicht