Walmart wint marktaandeel maar verliest winstgevendheid

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 21 aug 2025

15:00

Walmart?
Naar omzet gemeten, is Walmart de grootste voedingsdistributeur ter wereld. De groep beschikt over ongeveer 900 Discount stores, 2 600 Supercenters, 600 Sam's Clubs en 150 buurtwinkels in de VS. Het productengamma varieert van elektronica, verzorgingsproducten, voeding tot kleding.

Walmart's resultaten tonen twee gezichten:

Vergelijkbare VS verkopen stegen met 4,8%, boven verwachtte 4,2%.
- Zowel hun Walmart als Sam's club keten zien betere verkopen dan verwacht
- E-commerce steeg met 25%, verwachting was een groei van 17,5%
Winst per aandeel komt uit op 68 dollarcent, onder verwachting van 74 dollarcent.
- Voornamelijk hun internationale winstmarges stonden onder grotere druk dan verwacht
- Management verwijst ook naar hogere eenmalige kosten, zoals hogere juridische en eigen schade kosten
vooruitzichten worden wel verhoogd:
- Voor 2026 verwachten ze een vergelijkbare verkoopgroei neer te zetten van 3,75-4,75%; dit was voorheen 3-4%
- En een winst per aandeel van 2,52-2,62 dollar, dit was 2,5-2,6 dollar.

KBC Securities over Walmart

Walmart weet duidelijk marktaandeel te winnen dankzij consumenten die meer en meer op zoek gaan naar de beste deals. Dankzij haar schaalgrootte en jarenlange ervaring in efficiëntie verbeteringen is Walmart in staat om betere deals te geven aan haar klanten. En hier pikken deze gretig op in. Dit zien we dan ook duidelijk terugkomen in de verkoopcijfers die sterk blijven stijgen en het management verwacht dat dit ook het komende jaar verder zal blijven groeien.

Het nadeel is dat we zien dat de winsten niet even sterk meestijgen. Marges zijn onder druk aan het komen, en al wijst het management voornamelijk naar externe eenmalige fenomenen als juridische kosten of eigen schade kosten die hoger uitkwamen. Toch is het moeilijk om de hogere tarieven hier ook niet in te zien. Je kan dat ook impliciet terugvinden: Walmart's prijzen stegen met 1.1% op jaarbasis, dit is het dubbele van vorig kwartaal maar nog steeds ver onder de officiële tarieven. Het verschil wordt deels bijgepast door (Chinese) producenten maar, vermoedelijk, dus ook deels door Walmart zelf.

Hoewel Walmart in deze moeilijke tijden dus zeker en vast een winnaar is vanuit een business perspectief, waarbij het marktaandeel weet in te pikken van concurrenten, ziet de analist van KBC Securities, Tom Noyens, dat de huidige waardering dit meer dan correct meeneemt aan een koers/winst verhouding van 40. Tom is positief over het bedrijf, maar minder van het aandeel op dit moment.

Tom blijft bij een houden-aanbeveling maar verhoogt het koersdoel van 95 dollar naar 98 dolar.

Naar overzicht