De inflatiecijfers, gisteren gepubliceerd voor de eurozone, tonen een lichte stijging en sluiten waarschijnlijk elke renteverlaging door de ECB uit voor het hele jaar 2026.

Lichte stijging

Volgens Eurostat steeg de inflatie in de eurozone van 2,1% in oktober naar 2,2% in november, een lichte stijging, terwijl de kerninflatie stabiel bleef op 2,4%. Volgens de projecties van de ECB zou de inflatie in de eurozone begin volgend jaar onder de 2% moeten dalen, dankzij de voortdurende daling van de energiekosten.

De aardgasprijzen liggen nu meer dan 40% lager dan een jaar geleden en de prijs van ruwe olie daalde met meer dan 10%, wat zich weerspiegelt in de prijzen van november.De energieprijzen daalden in november met 0,5% ten opzichte van een jaar eerder, terwijl de inflatie voor diensten 3,5% bedroeg en de prijzen van onbewerkte voedingsmiddelen 3,3%.Hoewel de economie van de eurozone veerkracht toont, is de werkloosheid toch licht gestegen van 6,3% naar 6,4% in oktober.

Voorspellingen van de OESO

Over veerkracht gesproken: de OESO gaf haar laatste prognoses de titel “De wereldwijde groei was veerkrachtig, maar zal waarschijnlijk matigen”, en sprak zelfs van een “verrassende” veerkracht tegenover geopolitieke en handelsgerelateerde onzekerheden. De OESO rekent nog steeds op een groei van 3,2% dit jaar, 2,9% in 2026 en 3,1% in 2027 (zie tabel voor cijfers per land).

Om deze veerkracht te verklaren, wijst de OESO op de versoepeling van de financiële voorwaarden, het expansieve beleid van macro-economische maatregelen en de sterke vraag naar nieuwe investeringen in verband met artificiële intelligentie in sommige landen, vooral in de Verenigde Staten. Voor de VS heeft de OESO haar prognoses verhoogd: 2% groei dit jaar (tegenover 1,8%), 1,7% in 2026 (tegenover 1,5%) en 1,9% in 2027.

Ze is ook optimistisch voor Frankrijk, met een groei van 0,8% dit jaar (tegenover 0,6%) en 1% in 2026 (tegenover 0,9%), “ervan uitgaande dat tegen eind 2025 een nieuw budget wordt aangenomen, zal het verminderen van onzekerheid de groeivooruitzichten in 2026 en 2027 verbeteren”. Zelfde vaststelling voor België, in een rapport van de NBB gisteren, getiteld “De groei blijft stabiel ondanks aanhoudende onzekerheid”. Dit rapport benadrukt de sterk contrasterende situatie per sector.

Zoals verwacht staat de verwerkende industrie nog steeds onder zware druk, vooral de petrochemische industrie, die een historisch laag capaciteitsgebruik meldt. Ook in de bouw is de activiteit historisch laag, vooral wat betreft nieuwe woningen. En zoals eerder gezegd, ook de handelsactiviteiten blijven onder druk door zwakke consumentenbestedingen en hevige prijsconcurrentie.

Daarentegen is de activiteit in logistiek en opslag globaal stabiel, en in vastgoed lijkt het niveau een bodem te hebben bereikt, met een heropleving van de verkoop van bestaande woningen.Ten slotte meldt het rapport dat zakelijke dienstverlening een verzwakking van de activiteit kent, met druk op de marges. De resultaten van deze diepgaande analyse per sector staan in de tabel van de NBB.

Conclusies voor 2026: “Voorzichtigheid is geboden. Begin 2026 zullen de economische omstandigheden grotendeels onveranderd blijven. Huishoudens en bedrijven zullen voorzichtig blijven met uitgaven en investeringsprojecten, tegen een achtergrond van hardnekkige structurele uitdagingen – vooral in de verwerkende industrie, de bouw en de handel.”

Sterke groei

In het derde kwartaal kende de Australische economie haar snelste jaarlijkse groei in twee jaar.

Het BBP steeg met 2,1% op jaarbasis en met 0,4% ten opzichte van het vorige kwartaal, dat een stijging van 0,7% liet zien. Met een stijgende inflatie zou de houding van de centrale bank kunnen veranderen, wat blijkt uit de duidelijke stijging van het rendement op de Australische 2-jaars obligatie.

De bank vergadert volgende week en zal haar rente waarschijnlijk ongewijzigd laten op 3,60%, maar de volgende beslissing zou zeker een renteverhoging kunnen zijn. In detail was de kwartaalgroei zwakker door een sterke toename van voorraden. Daartegenover stegen bedrijfsinvesteringen en huishoudelijke consumptie. Het vierde kwartaal zou sterk blijven, aangezien de spaarquote van huishoudens steeg van 6,0% naar 6,4%, wat suggereert dat consumenten nog veel koopkracht hebben. Gezien een inflatie van 3,8% in oktober en gunstige vooruitzichten, is het niet ondenkbaar dat de centrale bank volgende week een strenger rentebeleid aankondigt.

Een manier om te compenseren?

De Indiase roepie overschreed vanochtend de psychologische grens van 90 per dollar.

Deze grens werd overschreden terwijl de roepie sinds begin dit jaar al 5% is gedaald tegenover de dollar. Deze daling komt door nettoverkopen van aandelen door buitenlandse investeerders sinds begin dit jaar, gecombineerd met een vertraging van directe buitenlandse investeringen. Tegelijkertijd helpt de zwakke roepie om de stijging van invoerrechten te compenseren.