De omzet van de Nederlandse producent van verf en andere chemicaliën, Akzo Nobel, daalde in het derde kwartaal met 4% naar 2,741 miljard euro. KBC Securities-analist Wim Hoste had 2,748 miljard euro aan omzet verwacht, de gemiddelde analistenverwachting (gav) lag op  2,766 miljard euro.

De volumes bleven gelijk, de prijzen stegen met 3%, de wisselkoersschommelingen wogen 9% en fusies en overnames droegen 2% bij. De aangepaste bedrijfsopbrengsten stegen met 76% tot 324 miljoen euro (Wim Hoste: +73% tot 318 miljoen euro, gav: 322 miljoen euro) en de aangepaste EBITDA steeg met 46% tot 414 miljoen euro (Wim Hoste: 407 miljoen euro, gav: 412 miljoen euro), vooral dankzij een opleving van de brutomarges, geeft Wim hoste aan.

Uitsplitsing van de resultaten per divisie

Decorative Paints: de derdekwartaalomzet daalde met 3% tot 1,121 miljard euro (Wim Hoste: -4,0% tot 1,123 miljard euro, gav: 1,149 miljard euro), met gelijkblijvende volumes, prijs/mix +3%, fusies en overnames/overige +2%. Wisselkoersschommelingen wogen 8%.

De opbrengsten stegen met 1% in EMEA (hogere prijzen/lagere volumes in Noord- en West-Europa en hogere volumes in Zuid- en Oost-Europa), terwijl de omzet daalde met 8% in Latijns-Amerika (prijsverhogingen, lagere volumes) en met 10% in APAC (volumes gestegen in China, prijs wel beïnvloed door concurrentiedruk. In Zuid-Azië gingen de volumes omhoog, met name door India, terwijl Vietnam lagere volumes rapporteerde).

De aangepaste bedrijfsopbrengsten stegen met 51% tot 159 miljoen euro (Wim Hoste: +51% tot 158 miljoen euro, gav: 166 miljoen euro), voornamelijk door een opleving van de brutomarges.

Performance Coatings: In het 3^de kwartaal daalde de omzet met 5% tot 1,620 miljoen euro (Wim Hoste: -4,0% tot 1,623 miljoen euro, gav: 1,619 miljoen euro) met gelijkblijvende volumes, prijs/mix +3%, fusies en overnames/overige +2%. Wisselkoersschommelingen wogen 10%. Powder Coatings en Marine & Protective zagen de omzet met 1% groeien, terwijl de omzet van Automotive & Specialty Coatings vlak bleef en Industrial Coatings een daling met 14% liet zien. Het aangepaste bedrijfsresultaat over het 3de kwartaal steeg met 92% tot 202 miljoen (Wim Hoste: +75% tot 174 miljoen, gav: 181 miljoen).

Andere: aangepast bedrijfsresultaat landde op -37 miljoen euro (Wim Hoste en gav: -24 miljoen euro).

Vooruitzichten voor 2023

Voor de vierdekwartaalvolumes wordt een groei met lage enkele cijfers verwacht. Akzo stelde zijn vooruitzichten voor 2023 voor aangepaste EBITDA bij van een 1,4 à 1,55 miljard euro naar 'rond 1,45 miljard euro' (Wim Hoste: 1,449 miljard euro, gav: 1,468 miljard euro). Voortdurende macro-economische onzekerheden zullen naar verwachting blijven wegen op de autonome volumegroei.

Akzo wil zich richten op margebeheer, kostenverlaging, normalisatie van het werkkapitaal en schuldafbouw: Akzo streeft naar een nettoschuld/EBITDA van minder dan 3x tegen het einde van het jaar (nu 3,2x), exclusief de overname van Kansai Paint Africa (eerder stelde het management minder dan 3,4x inclusief Kansai Paint).

Feedback conference call

Wim Hoste had zonet nog een conference call met het Akzo Nobel-bestuur:

• Grondstofprijzen zijn in het derde kwartaal van 2023 met hoge enkelcijferige percentages gedaald en dat zal ook het verloop zijn voor het vierde kwartaal. Het management van Akzo ziet een rugwind van lagere grondstofprijzen in de eerste helft van 2024. De zichtbaarheid na medio 2024 is op dit moment beperkt.
   
• De prijzen stegen met 3% op jaarbasis in kwartaal drie en zullen ook licht positief zijn in kwartaal vier. Merk op dat de prijzen in het 3de kwartaal opeenvolgend licht daalden, wat te maken heeft met een meer concurrerende decomarkt in APAC en negatieve prijzen in Industrial Coatings (waar contracten vaak gebaseerd zijn op een zachte index).
   
• Vooruitzichten voor 2024: er is geen formele richtlijn in dit stadium, maar Akzo's CEO merkte op te verwachten dat de volumes volgend jaar zullen groeien, met grondstofprijzen als rugwind in de eerste helft van 2024 en prijszetting die teruggaat naar een meer normaal proces (d.w.z. jaarlijkse prijsbesprekingen met klanten).
   
• ‘Kansai Paint Africa’-overname-update: Er wordt niet langer verwacht dat de overname dit jaar wordt afgerond, maar wel in het eerste kwartaal van 2024. Er zijn een paar antitrustkwesties die moeten worden opgelost door gesprekken tussen Akzo en Kansai. Er is een stopdatum voor de overname, namelijk eind februari 2024. Dus of de overname is voor die tijd afgerond of ze wordt geannuleerd.
   
• Industrieel transformatieprogramma: Akzo streeft naar een winst op de winst-en-verliesrekening van 250 miljoen euro in 2027, waarvan ongeveer 180 à 200 miljoen euro uit kostenbesparingen komt en 50 à 70 miljoen euro uit efficiëntieverbeteringen. Dat zal eenmalige kosten met zich meebrengen van ongeveer 130 à 150 miljoen euro en een extra investering van ongeveer 150 miljoen euro. De ambitie is om de bezettingsgraad aanzienlijk te verhogen.

KBC Securities over Akzo Nobel

KBC Securities-analist Wim Hoste wijst erop dat Akzo’s aagepaste oprationele derdekwartaalinkomsten met 76% stegen, wat iets beter was dan zijn eigen prognose of dan de gemiddelde analistenverwachting (gav). Dat dankzij een opleving van de brutomarges (prijzen licht gestegen en grondstofkosten gedaald).

Akzo heeft zijn aangepaste EBITDA-voorspelling van 1,40 à 1,55 miljard euro specifieker gemaakt: rond 1,45 miljard euro, wat ongeveer overeenkomt met Wim Hostes berekening en de gav. Wim Hoste erkent de verbetering van het winstmomentum, maar rekening houdend met de volatiele en de moeilijke macro-economische omstandigheden, handhaaft hij zijn 'Houden'-beoordeling en koersdoel van 75 euro.

Het Akzo Nobel-aandeel staat momenteel 3,77% lager op 61,72 euro.