Zealand's resultaten in lijn met verwachtingen, focus op belangrijke updates in 2026

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 13 nov 2025

9:46

Zealand presenteerde zijn resultaten voor het derde kwartaal van 2025 en gaf een bedrijfsupdate die grotendeels overeenkomt met de verwachtingen. De ontwikkeling van dapiglutide werd stopgezet, maar de belangrijkste tijdslijnen voor andere projecten blijven behouden. Voor de rest van het jaar verwacht de analist geen grote datalezingen, maar kijkt hij uit naar de Capital Markets Day in december, aldus KBC Securities-analist Mathijs Geerts Danau.

Zealand Pharma?
Zealand is een biotechbedrijf dat momenteel medicijnen ontwikkelt die diabetes moeten aanpakken. Er zijn drie kandidaatgeneesmiddelen: petrelintide, dapiglutide en survodutide.

Overal stijgende kosten

Zealand meldt solide cijfers voor het derde kwartaal van 2025. De kaspositie bedroeg aan het einde van het kwartaal 16.169 miljoen Deense kroon, tegenover 9.022 miljoen Deense kroon eind 2024. De operationele kosten stegen, voornamelijk door investeringen in klinische studies. Onderzoek en ontwikkeling (R&D) liep op tot 320 miljoen Deense kroon, tegenover 263,5 miljoen Deense kroon een jaar eerder, vooral door grote fase 2-studies met petrelintide. Verkoop- en marketingkosten kwamen uit op 32 miljoen Deense kroon (vorig jaar: 28,5 miljoen Deense kroon), terwijl algemene en administratieve kosten stegen naar 159 miljoen Deense kroon (vorig jaar: 65,3 miljoen Deense kroon).

Pipeline: focus en verschuivingen

In de obesitaspipeline nam het bedrijf enkele belangrijke beslissingen:

Dapiglutide (GLP-1/GLP-2 dual analog) wordt niet verder ontwikkeld. Dit is een strategische keuze om middelen te concentreren op programma’s met het grootste klinische potentieel.
Petrelintide blijft een speerpunt. Topline-resultaten van de fase 2-studie (ZUPREME-1) bij patiënten met overgewicht of obesitas worden verwacht in de eerste helft van 2026. Voor patiënten met type 2-diabetes (ZUPREME-2) volgt data in de tweede helft van 2026.
In samenwerking met Roche start in de eerste helft van 2026 een fase 2-studie met petrelintide in combinatie met CT-388 (GLP-1/GIP).
Voor survodutide (glucagon/GLP-1 dual agonist, uitgelicentieerd aan Boehringer Ingelheim) worden topline-resultaten van fase 3-studies (SYNCHRONIZE-1 en SYNCHRONIZE-2) verwacht in de eerste helft van 2026.

Andere pijplijnontwikkelingen

Glepaglutide (GLP-2 analog) voor kortdarmsyndroom (SBS) kan in de eerste helft van 2026 goedkeuring krijgen van het EMA. Een bevestigende fase 3-studie (EASE-5) start in het vierde kwartaal van 2025 om Amerikaanse goedkeuring te ondersteunen.
Voor dasiglucagon is de NDA klaar voor indiening in China, afhankelijk van een upgrade van de inspectieclassificatie van een externe productiefaciliteit. Zealand heeft een alternatief plan opgezet om de beschikbaarheid van het product te garanderen.
Fase 1-data voor ZP9830 (Kv1.3 ionkanaalblokker) worden verwacht in de eerste helft van 2026.

Vooruitzichten

Zealand heeft zijn operationele kostenraming voor 2025 verlaagd naar 2.000 tot 2.300 miljoen Deense kroon, tegenover een eerdere bandbreedte van 2.000 tot 2.500 miljoen Deense kroon, als gevolg van het stopzetten van dapiglutide.

KBC Securities over Zealand

Volgens KBC Securities-analist Mathijs Geerts Danau liggen de resultaten van het derde kwartaal in lijn met de verwachtingen. Het stopzetten van dapiglutide was onverwacht, maar de belangrijkste pijplijntijdslijnen blijven behouden. Voor de rest van het jaar verwacht hij geen grote datalezingen, maar kijkt uit naar mogelijke implicaties van Novo’s fase 3-data voor semaglutide in Alzheimer (verwacht in het vierde kwartaal van 2025) en naar de Capital Markets Day op 11 december 2025. Daarnaast ziet hij een nieuwsintensieve eerste helft van 2026, waarin petrelintide mogelijk zijn potentieel bevestigt om GLP-1-achtige gewichtsreductie te realiseren met betere verdraagbaarheid.

Mathijs handhaaft zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 1.120 Deense kronen.

Naar overzicht